（来源：华泰期货）
市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘纸浆2609合约4964元/吨，较前一日变动-4元/吨，幅度-0.08%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格4975元/吨，较前一日变动-15元/吨，现货基差SP09+11，较前一日变动-11。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4700元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SP09-264，较前一日变动-6。
近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格多数偏稳，个别趋弱调整。上海期货交易所主力合约价格震荡偏弱，但调整幅度较为有限，进口针叶浆现货市场贸易商心态不一，部分持价观望，部分则以出货为先，跟随盘面窄幅下调出货报价，下游采买仍偏刚需，山东、东北、河南、河北市场部分牌号价格松动10-40元/吨；进口阔叶浆市场贸易商自身库存并无显著压力，目前多数稳盘出货，下游纸企询盘积极性有限，市场交投偏淡，总体价格暂稳运行；进口本色浆以及进口化机浆市场贸易商出货改善有限，下游按需采买，市场价格暂稳为主。
市场分析
昨日纸浆期价偏弱整理。供应方面，近两年海外新增产能较少，而海外主要阔叶浆厂相继公布减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力预计有所减弱，关注后续欧美消费能否先出现好转，带动全球发往欧美的贸易浆比例增加，那么国内进口端压力将得到一定缓解。需求方面，近两年国内有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，使得国内港口库存持续处于历史高位。当前国内正处于造纸行业传统消费淡季，订单整体表现平淡，纸厂出货节奏放缓、去库压力较大。
策略
中性。当前浆市基本面并无明显改善，港库仍维持在高位，短期浆价预计延续低位震荡。
风险
宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险
（来源：华泰期货）
