（来源：华泰期货）
市场要闻与重要数据
现货方面：2026-05-26，LME铅现货升水为13.17美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-50元/吨至16475元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化50元/吨至-15.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-50元/吨至16600元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-50元/吨至16525元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化-50元/吨至16550元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至0元/吨，废电动车电池较前一交易日变化50元/吨至9900元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10050元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10250元/吨。
期货方面：2026-05-26，沪铅主力合约开于16755元/吨，收于16755元/吨，较前一交易日变化0元/吨，全天交易日成交63624手，较前一交易日变化1279手，全天交易日持仓62394手，手较前一交易日变化-1233手，日内价格震荡，最高点达到16780元/吨，最低点达到16650元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16740元/吨，收于16元745/吨，较昨日午后收盘上涨0.21%。
据SMM讯，昨日SMM1#铅价较前一个交易日下跌50元/吨。河南地区铅冶炼企业库存不多，而下游企业对于高价铅接受程度较差，散单报价升水下调至对SMM1#铅均价升水50元/吨出厂；贸易商报价混乱情况有所改善，报至对沪铅2607合约贴水160-130元/吨出厂。湖南地区冶炼企业挺价出货，散单报价维持对SMM1#铅均价升水0-25元/吨出厂，平水附近有刚需成交。江西、安徽地区冶炼企业报价对SMM1#铅均价升水120-150元/吨出厂。铅价回吐部分涨幅后，铅冶炼企业及贸易商出货心态略有改变，部分持货商因北方地区供应有限，报价坚挺，而南方地区货源宽松，加之再生铅补充，下游企业以刚需采购，但接货较为谨慎，现货市场成交低迷。
库存方面：2026-05-26，SMM铅锭库存总量为7.0万吨，较上周同期变化-0.32万吨。截止11月28日，LME铅库存为285700吨，较上一交易日变化-775吨。
策略
中性
目前铅精矿供应仍然呈现紧张格局，而终端需求则呈现出分化的格局，不同种类蓄电池需求存在较大差异。临近月末及端午假期，预计部分企业将因盘库或放假安排导致开工率短期承压。当前市场呈现"储能强、动力弱"的差异化格局。铅价预计仍然维持偏震荡格局，价格运行区间或在16400元/吨至17000元/吨。
期权：暂缓
风险
消费不及预期
海外流动性收紧
（来源：华泰期货）
