（来源：华泰期货）
市场要闻与重要数据
现货方面：2026-05-25，LME铅现货升水为13.17美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化50元/吨至16525元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至-25.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化50元/吨至16650元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化75元/吨至16575元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化50元/吨至16600元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至0元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至9850元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10050元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10250元/吨。
期货方面：2026-05-25，沪铅主力合约开于16735元/吨，收于16755元/吨，较前一交易日变化20元/吨，全天交易日成交62345手，较前一交易日变化1798手，全天交易日持仓63627手，手较前一交易日变化-5644手，日内价格震荡，最高点达到16820元/吨，最低点达到16705元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16755元/吨，收于16710元/吨，较昨日午后收盘家具0.27%。
据SMM讯，昨日SMM1#铅价较前一个交易日上涨50元/吨。河南地区铅冶炼企业库存不多，报价相对坚挺，散单对SMM1#铅均价升水50-75元/吨出厂；贸易商报价混乱，报至对沪铅2607合约贴水200-150元/吨出厂。湖南地区冶炼企业随行出货，散单报价维持对SMM1#铅均价升水0-25元/吨出厂，部分企业表示升水成交困难。江西、安徽地区冶炼企业报价维持对SMM1#铅均价升水120-150元/吨出厂。铅价强势延续，铅冶炼企业出货略有差异，偏北方地区企业库存下降，出货报价坚挺，而南方市场货源相对充裕，加之再生铅补充，升水交易困难，同时下游企业观望慎采，现货市场成交一般，又存地域性供应问题。
库存方面：2026-05-25，SMM铅锭库存总量为7.0万吨，较上周同期变化-0.32万吨。截止5月25日，LME铅库存为286475吨，较上一交易日变化0吨。
策略
中性
目前铅精矿供应仍然呈现紧张格局，而终端需求则呈现出分化的格局，不同种类蓄电池需求存在较大差异。临近月末及端午假期，预计部分企业将因盘库或放假安排导致开工率短期承压。当前市场呈现"储能强、动力弱"的差异化格局。铅价预计仍然维持偏震荡格局，价格运行区间或在16400元/吨至17000元/吨。
期权：暂缓
风险
消费不及预期
海外流动性收紧
（来源：华泰期货）
