（来源：建信期货）
研报正文
一、行情回顾与操作建议
纸浆期货 09 合约前结算价为 5024 元/吨，收盘价为4932 元/吨，整体下跌1.83%。山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为4570-5230 元/吨，价格较上一工作日收盘价格下跌 20-30 元/吨，其中山东银星报价为5000-5020 元/吨。
智利 Arauco 公司 5 月木浆外盘报价：针叶浆银星持平于680 美元/吨，本色浆金星涨 10 美元/吨至 630 美元/吨，阔叶浆明星不报价，外盘报价变化不大。据PPPC 发布的 3 月报告显示，世界 20 产浆国化学浆出货量同比-5.3%，其中针叶浆同比-5.3%，阔叶浆同比-5.1%。
据 UTIPULP 数据显示，2026 年4 月欧洲木浆库存量 69.23 万吨，环比-0.4%，同比-1.1%;欧洲木浆消费量81.58 万吨，环比-4.9%，同比+3.2%。2026 年 4 月我国纸浆进口总量 321.8 万吨，环比-2.4%，同比+11.2%。截至 2026 年 5 月 21 日,主要地区及港口周度纸浆库存量环比下降1.27%。需求端，下游原纸企业加工压力较大，纸价提涨乏力，订单预期相对一般，市场购销暂不活跃。
整体来看，国内高进口高港口库存的格局持续，后续有待发运量到港口库存下降的进一步传导，市场情绪较弱，短期延续低位运行。
二、行业要闻
5 月 19 日，盐城市生态环境局对江苏博汇纸业有限公司年产120万吨化机浆技改扩能项目拟审查公示。技改项目是在现有的3 条20 万吨/年化机浆生产线上改造，并新增一条生产线，形成年产120 万吨化机浆的生产能力。项目投资总额 52217 万元，建设周期约1 年。
据国家统计局，2026 年 4 月我国机制纸及纸板(外购原纸加工除外)产量 1437.3 万吨，环比-6.9%，同比+7.0%，累计5419.1 万吨，累计同比+5.8%。
三、数据概览
