（来源：信达期货）
研报正文
资讯：1.5 月 22 日 19 时，通州集团留神峪煤矿发生瓦斯爆炸，截至目前已造成 82 人死亡、2 人失联、128 人受伤;2.5 月 23 日，长治市沁源县煤矿已经全部停产，产能合计 2560 万吨。晋中、临汾、吕梁均停产自查，产能合计 5180 万吨。
盘面：焦煤：截至 5 月 22 日收盘，蒙 5#主焦煤报 1234 元/吨(+0)，蒙煤偏弱。活跃合约报 1162.5 元 /吨(-28)，盘面偏弱运行。基差+91.5 元/吨(+28)，9-1 月差-254.5 元/吨(+3.5)。
焦煤：截止 5 月 22 日收盘，天津港准一级焦报 1620 元/吨(+0)，现货第四轮提涨开启。活跃合约报 1731 元/吨(-24)。基差+11 元/吨(+24)，9-1 月差-102 元/吨(-3)。
供给：
焦煤：523 家矿山开工率报 93.37%(+0.25)，314 家洗煤厂产能利用率报 39.6%(+0.33)。
焦炭：230 家独立焦企生产率报 75.42%(+0.95)，焦企开工持续回升。
需求：
焦煤：230 家独立焦企生产率报 75.42%(+0.95)，需求回升。
焦炭：247 家钢厂产能利用率报 89.59%(-0.0)，铁水日均产量 238.91 万吨(+0.0)，本周铁水数据暂未公布。
库存：
焦煤：523 家矿山精煤库存报 212.31 万吨(-3.18)，洗煤厂精煤库存 355.86 万吨(-5.17)。247 家钢厂库存 788.77 万吨(+1.93)，230 家焦企库存 914.96(+11.61)。港口库存 278.91 万吨 (+11.23)。
焦炭：230 家焦企库存 42.71 万吨(-0.34)，247 家钢厂库存 693.96 万吨(+6.52)，港口库存 222.7 万吨(-9.1)。
结论：
宏观：国际国际方面，美伊达成初步谅解备忘录，周末原油下跌 7%，但周日晚又生变数，特朗普表示不急于达成协议。5 月 22 日山西发生特大煤矿安全事故，死亡人数为近五年最高，后续国产煤供给大概率将受到较大压制。前期焦煤在蒙煤进口冲击及下游开工偏低的影响下，供需整体偏宽松。本次矿难发生地山西为焦煤、肥煤骨架煤主产地，蒙煤难以替代，或导致炼焦煤内部不同煤种之间的价差拉大。周一盘面大概率高开，需要注意上方几个重要的压力位，一是炼焦利润被挤压至 0 时焦煤或面临需求压制，二是当价格涨至打开进口澳煤的窗口时或面临进口的压制。
煤焦：焦煤方面，沁源矿难将使得产地加大煤矿安监力度，国产煤供给短期将面临较大收缩。鉴于此前下游焦企、钢厂炼焦煤原料库存均处极低水平，国产煤供给减量或引发下游恐慌性补库。
焦炭方面，第四轮提涨开启，随着焦煤走高，焦炭成本支撑走强，现货第四轮大概率于近期落地。炼焦利润将面临焦煤的挤压，短期有回落风险。矿难一方面影响盘面情绪，另一方面将实实在在改变焦煤短期供需格局。周一煤焦大概率会大幅走高，炼焦利润或将大幅回落。
短期关注焦炭负反馈压力位，即炼焦利润归零对应的涨幅。假设焦炭现货第四轮提涨落地，对应现货炼焦利润 170，对应焦煤现货上涨 125，即焦煤盘面有 10%左右上行空间，焦煤回落也将带动焦炭回落，故二者可同时止盈。JM09、J09 多单短期不建议追多，关注上方压力位，逢高止盈离场。09 炼焦利润多单清仓。
策略建议：JM09、J09 多单逢高止盈，多 09 炼焦利润清仓。
风险提示：煤矿安全事故(上行风险)、地缘冲突升级(下行风险)
