（来源：华泰期货）
重要数据
现货方面：LME锌现货升水为-14.02美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化430元/吨至24880元/吨，SMM上海锌现货升贴水0元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日变化440元/吨至24900元/吨，广东锌现货升贴水-50元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化430元/吨至24790元/吨，天津锌现货升贴水-90元/吨。
期货方面：2026-05-21沪锌主力合约开于24700元/吨，收于24740元/吨，较前一交易日240元/吨，全天交易日成交81873手，全天交易日持仓55755手，日内价格最高点达到24915元/吨，最低点达到24675元/吨。
库存方面：截至2026-05-21，SMM七地锌锭库存总量为26.25万吨，较上期变化-0.35万吨。截止2026-05-21，LME锌库存为111250吨，较上一交易日变化-800吨。
策略分析
锌价走强后现货市场成交再转冷清，消费表现难给锌价上涨动力，锌锭社会库存去库面临较大压力。供应端依旧向利多继续演变，冶炼供应端继哈萨克冶炼厂发生爆炸事故后，秘鲁冶炼厂再次发生火灾使得部分设施损坏而暂停运营，出口窗口再次有望打开。矿价下行趋势不改，进口矿报价-60美元/吨且富含金属单独计价，国内锌矿TC仍将进一步下滑，综合冶炼利润持续收窄，矿价对锌价形成有利支撑。秘鲁能源供应问题尚未对矿端供应造成实质性影响，但风险仍在。消费方面短期相对利空，关注美伊变动能否形成对消费悲观预期的转变。
风险
1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
（来源：华泰期货）
