（来源：国泰君安期货）
研报正文
重点关注
原油：延续多配思路，未来关注内外价差反转机会。当前全球石油供应呈现区域受限与结构性稳定并存的特征：中东因霍尔木兹海峡关闭导致出口受阻，阿联酋、沙特等国通过转运或调整价格寻求突破；美国炼厂利润高企、释放战略储备，成为供应稳定器；东南亚则为保内需限制出口。需求端受高价显著抑制，呈现区域性分化。亚太炼厂削减加工量、转而采购非中东原油；欧洲库存消耗至十年低点，航煤库存大幅下降；美国国内需求虽强，但柴油出口创新高导致库存紧张。策略上：第一，单边暂时还是多配思路，优先考虑WTI，因为交割库库欣地区库存过低，且开启季节性去库；第二，单边亦可关注沥青等下游油品。若中国等亚洲炼厂三季度旺季负荷提升节奏晚于往年同期，或造成下游油品利润先修复，届时沥青等品种或强于原油；第三，借助多SC空Brent表达复航。从波动率、运费、估值角度出发，一旦未来真正复航，SC或明显强于外盘。
所长早读
美伊谈判新进展，欧佩克+计划7月小幅增产
观点分享：当前伊朗正针对美方谈判文本复盘研讨，磋商聚焦协议整体框架、细节条款及信任保障措施，认为美方文本虽小幅收窄分歧，但美方诸多诉求仍不现实。巴基斯坦方面表示，巴陆军参谋长访伊行程待定。伊朗官员已要求巴基斯坦给予一个宽限期，以便评估和研究美国设定的谈判限制条件。霍尔木兹海峡方面，伊朗革命卫队称过去24小时有31艘船只在其安保下通过海峡。伊朗驻法大使称正与阿曼讨论设立永久性收费系统以覆盖安全管理成本，美国国务卿鲁比奥明确表示此举“完全不能接受”。尽管霍尔木兹海峡航行受阻，欧佩克+仍计划提高7月石油产量目标，预计增加约18.8万桶/日。
今日早评
*温馨提示：以下所列为各相关品种的报告目录。
黄金：地缘政治局势缓解
白银：快速跌落
铜：情绪回升，支撑价格
铅：国内库存减少，支撑价格
锡：持续去库
铝：震荡
氧化铝：持续承压
铸造铝合金：跟随电解铝
铂：震荡偏上
钯：窄幅震荡
镍：湿法和火法降负预期共振支撑，消息面扰动仍存
不锈钢：印尼镍铁消息扰动，现实约束弹性
碳酸锂：去库幅度放缓
工业硅：逢高做空
多晶硅：回归弱势供需
铁矿石：供需转向宽松，矿价继续回落
螺纹钢：宽幅震荡
热轧卷板：宽幅震荡
焦炭：震荡偏弱
焦煤：震荡偏弱
原木：需求成本博弈，价格震荡
对二甲苯：供应收缩不及预期，加工费压缩，多烯烃空芳烃
PTA：成本走弱，单边趋势偏弱，多PF空PTA
MEG：短期震荡市
橡胶：宽幅震荡
合成橡胶：震荡承压
LLDPE：美金报盘松动，单体继续回落
PP：强现实延续，负荷回升仍待月底
烧碱：中期震荡市
纸浆：震荡偏弱
玻璃：原片价格平稳
甲醇：短期震荡运行
尿素：加速累库，出口预期增加，市场进入分歧期
苯乙烯：短期震荡为主
纯碱：现货市场变化不大
LPG：地缘仍有反复，短期高位震荡
丙烯：供增需减，基本面转弱逐步兑现
PVC：区间震荡
燃料油：维持弱势，短期波动继续放大
低硫燃料油：日内回调延续，亚太现货高低硫价差暂时平稳
集运指数（欧线）：多单持有
短纤：需求承压，短期震荡市
瓶片：需求承压，短期震荡市
胶版印刷纸：逢高布空
纯苯：短期震荡为主
棕榈油：产地卖压前置，等待B50企稳
豆油：美豆宽幅震荡，豆系驱动不足
豆粕：调整震荡，等待新消息指引
豆一：调整震荡
玉米：震荡偏弱
白糖：区间震荡
棉花：多头情绪继续降温，等待新的驱动
鸡蛋：短期等待梅雨季现货印证
生猪：中枢行情或至，逢低做多3月合约
精选品种技术解盘
