（来源：广发期货）
【现货报价】
截至5月18日线上报价；马士基-3255美元/40GP；MSC-2940美元/40GP；CMA-3264美元/40GP；OOCL-4709美元/40GP；ONE-2841美元/40GP；EMC-3160美元/40GP；。
【集运指数】
5月18日，SCFIS欧线指数报1709.43点，环比上涨0.98%，美西线指数环比下跌3.1%至1834.54点。5月15日，SCFI欧线指数报1816美元/20GP，环比上期+220美金。
【基本面】
截至5月19日，全球集装箱总运力3409.7万T，同比增加5.72%。需求方面，4月欧元区消费者信心较上月下降4.3点，降至-20.6，为2022年12月以来的最低水平。；中国4月EMPI出口订单57，环比+4.2，国际环境急剧变化，出口却强势回升。海关总署4月14日发布数据显示，2026年一季度我国货物贸易进出口总值11.84万亿元，历史同期首次超过11万亿元，同比增速保持两位数增长，达到15%。
【逻辑】
5月供需关系改善，欧元区PMI及消费信心指数均走弱，但从EPMI出口订货分析指数上来看，4月EMPI出口订单大涨，二季度整体货量有所保证，关注后续船司的揽货情况，各大船司提涨运费进入旺季改善通道。霍尔木兹海峡通行情况反复，但对集运行业而言，航运的恢复时间势必大幅晚于战争缓和的时间，随着二季度旺季的到来预计将带来航线的重构及全球供应链的紊乱，并进一步利于运费的上涨。
【操作建议】
当前步入旺季，运费仍具较强上行动能，多船司陆续发布6月涨价函。下半年面对潜在的需求衰退及地缘缓和风险，能见度暂时较差。地缘方面，对集运行业而言，航运的恢复时间势必大幅晚于战争缓和的时间，随着二季度旺季的到来预计将带来航线的重构及全球供应链的紊乱，并进一步利于运费的上涨。从6-10各大合约来看，旺季06合约估值已较充分计价5-6月运费上行预期，淡季10合约整体跟随铆钉同为淡季的04合约并已计入燃油附加费。旺季支撑较为明确，远端跟随地缘扰动不确定性较大，06合约提前计价旺季涨幅，当前盘面已计价每两周500美金涨幅，6月静态运力较高，或对运费进一步上行形成抑制，主力合约或维持2500-2700点震荡偏强，等待新一轮提涨动作指引。07合约估值偏低，可逢低多配。
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