（来源：宏源期货）
研报正文
【重要资讯】
1. 海湾国家探讨冲突后与伊朗降温机制 沙特提出缔结互不侵犯条约
金十数据5月14日讯，据英国金融时报援引多位外交人士透露，沙特阿拉伯已讨论在中东国家与伊朗之间建立互不侵犯条约的想法，这是美以战争结束后如何管控地区紧张局势的会谈的一部分。两位西方外交官称，沙特正考虑将1970年代缓和冷战期间欧洲紧张局势的赫尔辛基协议作为潜在模式。他们认为，预计战后伊朗将被削弱，但仍对邻国构成威胁。他们补充说，互不侵犯条约是正在考虑的众多方案之一。自伊朗战争爆发以来，海湾国家尤其担心，一旦冲突结束，美国在该地区的大规模军事存在缩减，他们的家门口会出现一个伤痕累累、但更加强硬的伊斯兰政权。
Vitol在霍尔木兹海峡外供应伊拉克原油
金十数据5月14日讯，据外媒援引知情人士透露，维多能源集团(Vitol)正在向客户提供伊拉克巴士拉原油，这表明部分货物可能已经成功离开波斯湾。消息人士称，Vitol在过去几天已向炼油商提供货源，包括巴士拉中质原油和巴士拉重质原油，并通过在富查伊拉(阿联酋港口)附近海域进行船对船转运的方式交付。如果交易最终完成，这将是自霍尔木兹海峡封锁以来，极为罕见的伊拉克原油在现货市场由贸易商公开提供的案例。
【多空逻辑】
近期国际油价处于高位震荡，特朗普访华或对宏观情绪有改善，对原油市场影响暂时有限，中期选举将近，降低油价及通胀或对于特朗普政府愈发重要。
目前原油的核心驱动有二：
1、美以伊三方的诉求分歧使短期和谈达成协议难度大，谈判中反复的可能性更高，地缘溢价存在支撑;
2、供应损失的恢复需要时间，二季度原油供需倾向于偏紧或短缺，即便地缘缓和导致溢价回落，但偏紧的供需对油价仍有支撑。需要说明的是，短期虽然因为战略储备的释放，原油的供需缺口得到控制，但中期来自于供应实际减量的风险正在积累。当前的地缘局势不确定性仍高，短期盘面受情绪及资金影响，波动仍然较大，谨慎参与。后续原油更值得关注的是，地缘溢价回落后，是否会有供需实质偏紧推动的第二轮上行机会。
【交易策略】
观望。
【风险提示】
中东局势的不确定性。
