（来源：广发期货）
【现货报价】
截至5月12日线上报价；马士基-3255美元/40GP；MSC-2940美元/40GP；CMA-3225美元/40GP；OOCL-3209美元/40GP；ONE-3541美元/40GP；EMC-3460美元/40GP。
【集运指数】
5月11日，SCFIS欧线指数报1692.87点，环比上涨4.81%，美西线指数环比上涨11.54%至1893.3点。5月8日，SCFI欧线指数报1596美元/20GP，环比上期+75美金。
【基本面】
截至5月10日，全球集装箱总运力3409.7万T，同比增加5.72%。需求方面，4月欧元区消费者信心较上月下降4.3点，降至-20.6，为2022年12月以来的最低水平。；中国4月EMPI出口订单57，环比+4.2，国际环境急剧变化，出口却强势回升。海关总署4月14日发布数据显示，2026年一季度我国货物贸易进出口总值11.84万亿元，历史同期首次超过11万亿元，同比增速保持两位数增长，达到15%。
【逻辑】
5月运力与4月基本持平，供需关系小幅改善，欧元区PMI及消费信心指数均大幅走弱，但从EPMI出口订货分析指数上来看，4月EMPI出口订单大涨，二季度整体货量有所保证，关注后续船司的揽货情况，各大船司提涨运费逐步进入旺季改善通道。霍尔木兹海峡通行情况反复，但对集运行业而言，航运的恢复时间势必大幅晚于战争缓和的时间，随着二季度旺季的到来预计将带来航线的重构及全球供应链的紊乱，并进一步利于运费的上涨。
【操作建议】
当前步入旺季，运费仍具较强上行动能，MSK新开仓AE2环比+200美金。下半年面对潜在的需求衰退及地缘缓和风险，能见度暂时较差。地缘方面，对集运行业而言，航运的恢复时间势必大幅晚于战争缓和的时间，随着二季度旺季的到来预计将带来航线的重构及全球供应链的紊乱，并进一步利于运费的上涨。从6-10各大合约来看，旺季06合约估值已较充分计价5-6月运费上行预期，7-8月合约本周同步上行后估值合理，淡季10合约整体跟随铆钉同为淡季的04合约并已计入燃油附加费。旺季支撑较为明确，远端跟随地缘扰动不确定性较大，06合约提前计价旺季涨幅，当前盘面已计价每两周500美金涨幅，由于6月静态运力较高，或对运费进一步上行形成抑制，主力合约或维持2300-2500点震荡，等待新一轮提涨动作指引。多配6/7空配8/10的正套滚动持有。
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