（来源：海证期货）
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【价差】
SC2606-2607月差-3.2（+0.9），SC2607-2608月差2.3（+1.1），SC2608-2609月差2.4（-2）。
【仓单】
原油总仓单351.1万桶（±0）。
【重要资讯】
美国总统特朗普称，预计在港口封锁压力下，伊朗经济将崩溃，美国的打击严重削弱了伊朗的军事领导层和能力。美国正在与伊朗官员进行直接沟通，但并不急于达成协议，将100%掌握伊朗的核尘埃。特朗普再次威胁如果不达成协议，就要彻底摧毁伊朗。美国国防部长赫格塞思表示，尽管近期局势紧张并发生交火，伊朗停火协议仍然有效，如果有必要，已有对伊朗升级局势的计划。
伊朗方面表示，在开始讨论核问题之前必须满足五项条件：①在所有战线结束战争；②解除所有制裁；③解冻被冻结资产；④赔偿战争损失；⑤承认伊朗对霍尔木兹海峡的主权权利。
EIA短期能源展望报告：4月布伦特原油现货价格大幅上涨，因霍尔木兹海峡事实上的关闭收紧了全球石油供应，于4月7日达到每桶138美元的高点，当月平均为每桶117美元。目前预计伊朗将不得不减少石油产量，部分原因是美国的封锁。中东原油生产中断已显著加剧，伊拉克、沙特阿拉伯、科威特、阿联酋、卡塔尔和巴林4月份共关停了1050万桶/日的原油产量，预计霍尔木兹海峡实际上将关闭至5月底，航运量于6月开始回升。但通过该海峡的石油运输量在今年晚些时候之前不太可能恢复到冲突前水平，预计在此期间中东部分石油生产仍将中断。生产中断导致石油库存大幅减少，尤其是在5月和6月，这将限制油价下行压力，即使海峡通航量增加之后也是如此。由于本月假设霍尔木兹海峡重新开放的时间更晚，且关停石油生产的恢复期更长，预测今年全球石油库存将减少260万桶/日，而4月预测的减少量为30万桶/日。如果霍尔木兹海峡关闭至6月底，原油价格将比当前假设5月底重新开放的预测高出20美元/桶。预计2026年第二季度全球石油库存将平均减少850万桶/日，布伦特油价在5月和6月保持在106美元/桶左右。随着中东石油产量增加，预计原油价格将下跌，2026年第四季度降至平均89美元/桶，2027年降至每桶79美元/桶。预计美国5月石油产量平均为1373万桶/日，4月为1375万桶/日，6月平均产量预计为1375万桶/日；预计2026年美国原油产量将增加6万桶/日，此前为-8万桶/日；预计2027年美国原油产量将增加45万桶/日，此前为44万桶/日。预计2026年美国原油需求增速为10万桶/日，此前为-4万桶/日；预计2027年美国原油消费量为2069万桶/日，此前预期为2072万桶/日。预计2026年全球石油产量为1.016亿桶/日，此前预测为1.043亿桶/日；预计2027年产量为1.095亿桶/日，此前预测为1.095亿桶/日。预计2026年全球石油需求为1.042亿桶/日，此前预测为1.046亿桶/日；预计2027年需求为1.056亿桶/日，此前预测为1.062亿桶/日；预计美国2026年电力需求增长1.3%，平均接近42,500亿千瓦时，2027年再增长3.1%。电力需求增长主要来自商业部门，预计2027年商业用电需求将有记录以来首次超过居民用电需求。工业用电需求也在增长，尽管增速较慢，也进一步推动了整体增长。预计2026年WTI原油价格为85.68美元/桶，此前预期为87.41美元/桶；预计2027年WTI原油价格为74.39美元/桶，此前预期为72.43美元/桶；预计2026年布伦特价格为94.85美元/桶，此前预期为96.00美元/桶；预计2027年布伦特价格为79.39美元/桶，此前预期为76.09美元/桶。
4月季调后美国CPI环比上涨0.6%，同比涨幅达到3.8%。月度增幅符合预期，但同比增幅比市场预期高出0.1个百分点。美国4月份CPI以快于预期的速度上涨，进一步加剧了外界对通胀对美国经济影响的担忧。美国4月季调后能源通胀环比增长3.8%，3月为增长10.9%；其中，能源大宗商品通胀环比增长5.6%，此前为21.3%，汽油通胀环比增长5.4%，此前为21.2%，燃料油通胀环比增长5.8%，此前为30.7%。4月未季调能源通胀同比增长17.9%，3月为增长12.5%；其中，能源大宗商品通胀同比增长29.2%，汽油通胀同比增长28.4%，燃料油通胀同比增长54.3%。能源价格上涨继续主导美国通胀走势，剔除食品和能源后的核心CPI分别上涨0.4%和2.8%，通胀仍远高于美联储2%的目标，住房等其他领域也承压。随着能源成本飙升，战争对美国经济的影响日益显著。如果油价持续上涨，消费者可能会削减开支。
API，截至5月8日当周，美国原油库存-218.8万桶，库欣原油库存-175.5万桶，汽油库存+50.2万桶，精炼油库存-31.9万桶，取暖油库存-11.6万桶，投产原油量+18.8万桶/日，原油进口+33.7万桶，成品油进口-31.7万桶/日。
伊拉克和巴基斯坦均已与伊朗达成协议，两者可以从海湾地区运输石油和液化天然气，这展示了伊朗通过霍尔木兹海峡控制能源流的能力。伊拉克目前正在争取伊朗批准更多过境运输，因为该国政府正寻求保护占其预算95%的石油收入。根据巴基斯坦与伊朗之间的一项单独双边协议，两艘装载卡塔尔液化天然气的油轮正驶往巴基斯坦，伊拉克和巴基斯坦均未就过境运输向伊朗或其伊斯兰革命卫队直接付款。
【逻辑分析】
EIA下调今年美、布两油价格预期并上调明年美、布两油价格预期，预期霍尔木兹海峡5月底重新开放，若6月底开放，则价格预期将再上调20美元/桶，中东原油生产中断显著加剧，预计今年全球石油库存将减少260万桶/天，而4月预测的减少量为30万桶/天。伊拉克、巴基斯坦与伊朗达成能源运输协议，伊朗展现其对霍尔木兹海峡的控制力。伊朗拒绝了美国提出的方案，并提出了一系列要求，美伊达成和平协议的可能性下滑，油价走高，供应端紧缺支撑油价高位，但美伊冲突再升级可能性偏低，原油空单持有，预计下行之路较为曲折。
【交易策略】
单边：空单持有；
跨期套利：暂且观望；
期权：买看跌持有。
（来源：海证期货）
