作者：王慧慧/F03124635、Z0023619/
一德期货能源化工分析师
要点速览版
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走弱原因
宏观面：商品氛围较弱，盘面出口溢价开始大幅回吐；
基本面：需求端呈走弱趋势，基本面略显疲软；
现货冲击：套保货源流动性增强，对行情形成负反馈。
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风险提示
目前市场利空氛围浓厚，逢高空为主，谨慎追空。
4月27日尿素创新高，主力合约盘中最高2082元/吨。但随着近期多头资金减仓，继续冲高乏力，高位回落。截至今日（5月11日）收盘，尿素已经连续下跌一周，2609合约盘中最低跌至1897元/吨。
宏观面
地缘战争缓和，国际尿素价格高位回落，原油带动化工品大幅回落，商品氛围较弱，盘面出口溢价开始大幅回吐。
基本面
需求端呈走弱趋势，直接农需仅存区域需求，零星分散。复合肥需求逐渐减少，开工呈季节性回落，虽采购尚可但以补企业库存为主。工厂企业库存上周转累库1.92万吨，预收单天数环降，从山东开始，现货限价松动，贸易商积极降价出货，今日（5月11日）现货开始大范围降价收单，基本面略显疲软。
现货冲击
期现货源冲击市场。盘面大幅回落后，基差走强，套保货源流动性增强，之前被锁定的现货流入市场，进而对行情形成负反馈。目前市场利空氛围浓厚，逢高空为主，谨慎追空。
编辑：武宇杰
审核：赵洪虎/F0303315、Z0012132/
复核：王舟青
报告制作日期：2026年5月11日
交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号
