（来源：华泰期货）
市场要闻与重要数据
期货方面，截止周五收盘，棉花2609合约16310元/吨，环比下跌245元/吨，跌幅1.48%。现货方面，新疆地区棉花现货价格18024元/吨，环比上涨322元/吨。现货基差CF09+1714，环比上涨567。全国棉花现货加权均价18168元/吨，环比上涨366元/吨，现货基差CF09+1858，环比上涨611。
国际方面，据美国农业部（USDA）报告，5月1日至5月7日，美国2025/26年度棉花分级检验0.12万吨，94.8%的皮棉达到ICE期棉交割要求。至同期，累计分级检验306.61万吨，81.7%的皮棉达到ICE期棉交割要求。其中陆地棉检验量为297.75万吨，皮马棉为8.86万吨。至5月5日，全美约98%的植棉区受旱情困扰，较前一周（98%）持平；其中得州约93%的植棉区受旱情困扰，较前一周（94%）减少1个百分点。
国内方面，据中国棉花信息网对全国棉花交易市场18个省市的154家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区库存和加工企业库存调查数据显示，截至2026年4月底全国棉花商业库存432.07万吨，较上月减少58.9万吨，减幅12%，高于去年同期16.81万吨，增幅4.05%。截至4月底纺织企业在库棉花工业库存量为87.73万吨，较上月底下降2.34万吨。
市场分析
国际方面，中东冲突推高棉花种植成本，美棉产区干旱依旧严峻，推动盘面持续走强。26/27年度全球供应减产的预期持续存在，当前北半球正处于关键种植期，市场已进入对天气高度敏感的阶段，美棉前景依旧偏多。国内方面，随着商业库存加速去化，资源供应持续偏紧。而新棉播种基本结束，新疆种植面积调减预期较强，进一步支撑棉价。不过国内进入纺织淡季，下游需求或逐步转弱，市场对于国家出台相关政策的预期也不断增强，纺企在棉价上涨后采购心态趋于谨慎，短期郑棉继续上攻动能或将减弱。
策略
中性。短期郑棉预计延续高位震荡，需关注种植面积实际减幅以及抛储政策落地情况。
风险
宏观及政策风险、主产国天气风险
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