（来源：华泰期货）
现货市场
价格：多晶硅N型复投料均价35.1元/千克，颗粒硅均价34.5/千克，多晶硅价格指数35.12元/千克，现货价格小幅下跌。本周多晶硅价格先涨后跌，宽幅震荡，主要因前期多晶硅“反内卷”影响，导致市场情绪的迅速升温降温，临近丰水期，复产压力增大，资金离场导致价格回落。主力合约2606合约截止周五收盘价为38540元/吨。
供应：当周多晶硅产量小幅上涨，最新周度产量2.09万吨。4月底多晶硅“反内卷”政策利好推动多晶硅大涨，5月有企业计划复产，而临近西南地区丰水期，电价下跌生产成本降低，供应预期转为扩张，加剧了基本面的弱势。
需求：本周需求端据百川，下游订单规模小幅增长，多分批补库或适度扩单，但整体仍然萎靡。
组件方面，光伏组件价格持续下行，终端需求延续低迷态势，节后订单较少，整体价格下降0.01-0.05元/瓦。
库存：本周多晶硅库存上涨，整体仍处高位，去库进展艰难。最新统计多晶硅库存30.7万吨，环比变化1.66%，硅片库存25.93GW，环比变化8.77%。下游库存整体增加。
成本：本周多晶硅成本支撑稳固，主要原因上游工业硅价格震荡上涨，主力合约价格再破9000元/吨。
本周五广期所暂停“大全”多晶硅期货注册品牌资格，但其在多晶硅体系占比较少，对供需状况不会产生明显影响。
策略
目前价格反弹主要受政策及情绪驱动，多晶硅基本面仍处弱势，下一步等待供需进一步博弈，以及政策能否真正落实到位，让多晶硅彻底摆脱低价竞争的困境，实现“反内卷”目标。目前基差较大，警惕期货以下跌形式完成基差收敛。短期关注库存去化进度，政策及情绪变化。中长期关注基本面情况，供需格局变化。
单边：短期区间操作，主力合约预计维持震荡
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
1、美国关税调整2、期货上市对现货市场带动；3、宏观及资金情绪影响；4、政策扰动影响5、中东地区冲突对海外光伏需求影响
（来源：华泰期货）
