（来源：华泰期货）
市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘棉花2609合约16640元/吨，较前一日变动-75元/吨，幅度-0.45%。现货方面，3128B棉新疆到厂价18095元/吨，较前一日变动+274元/吨，现货基差CF09+1455，较前一日变动+349；3128B棉全国均价18211元/吨，较前一日变动+275元/吨，现货基差CF09+1571，较前一日变动+350。
近期市场资讯，据美国农业部（USDA），4.24-4.30日一周美国2025/26年度陆地棉净签约27975吨，较前一周减少24%，较近四周平均减少35%；装运陆地棉74283吨，较前一周减少15%，较近四周平均减少1%。净签约皮马棉2608吨，较前一周减少47%；装运皮马棉3367吨，较前一周减少17%。签约下年度陆地棉10977吨，签约下年度皮马棉300吨。当周中国对2025/26年度陆地棉净签约量998吨；装运4617吨，较前一周增加14%。当周签约皮马棉100吨，装运皮马棉490吨。
市场分析
昨日郑棉期价震荡下跌。国际方面，中东冲突推高棉花种植成本，当前北半球进入关键种植期，美棉产区旱情依旧严峻，26/27年度全球供应减产的预期持续存在，美棉出口数据也有所回温，短期美棉依旧易涨难跌。国内方面，25/26年度国内棉花供需预期紧平衡，随着商业库存加速去化，资源供应持续偏紧。而新棉播种进入后期，新疆种植面积调减预期较强，进一步支撑棉价。不过国内即将进入纺织淡季，下游需求或逐步转弱，新疆面积减幅也可能不及前期预期，另外市场对于国家出台相关政策的预期不断增强，纺企在棉价上涨后采购心态趋于谨慎。
策略
中性。短期郑棉预计延续高位震荡，需关注种植面积实际减幅，以及棉价上涨后是否存在抛储等配套政策。中长期来看，26/27年度国内新作存在减产预期，产需缺口预计进一步扩大，长期棉价中枢仍有望继续上移。
风险
宏观及政策风险、主产国天气
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