（来源：五矿期货）
研报正文
【沪铜】
【行情资讯】
美媒称美伊即将达成停战谅解备忘录，原油大跌，贵金属、有色金属明显反弹，昨日伦铜收盘上涨 2.22%至 13391 美元/吨，沪铜主力合约收至 103160 元/吨。昨日 LME 铜库存减少 950 至 397725 吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M 维持贴水。
国内电解铜社会库存较五一假期前增加约 1 万吨，保税区库存环比下滑，上期所日度仓单续减 0.4 至 9.3 万吨。华东地区现货升水期货上调至 100 元/吨，流通货源偏紧推动基差报价抬升。广东地区铜现货升水期货下调至 225 元/吨，盘面回升持货商出货意愿较强，交投一般。昨日铜现货进口维持盈利。精废铜价差报 1770 元/吨，环比小幅扩大。
【策略观点】
美伊谈判不确定性仍大，但谈判达成协议的概率加大。当前铜原料供应维持紧张格局，国内累库压力不大，价格支撑较强。建议重点关注中东局势变化，若局势进一步缓和，铜价有望震荡上冲。今日沪铜主力运行区间参考：102000-105000 元/吨;伦铜 3M 运行区间参考：13200-13600 美元/吨。
【沪锌】
【行情资讯】
周三沪锌指数收涨 2.58%至 24276 元/吨，单边交易总持仓 17.77 万手。截至周三下午 15：00，伦锌 3S 较前日同期涨 70 至 3413 美元/吨，总持仓 23.13 万手。SMM0#锌锭均价 24070 元/吨，上海基差35 元/吨，天津基差-115 元/吨，广东基差-55 元/吨，沪粤价差 20 元/吨。上期所锌锭期货库存录得 10.11 万吨，内盘上海地区基差-35 元/吨，连续合约-连一合约价差-55 元/吨。LME 锌锭库存录得 9.48 万吨，LME 锌锭注销仓单录得 1.04 万吨。外盘 cash-3S 合约基差-16.31 美元/吨，3-15 价差 68.95 美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得 1.049，锌锭进口盈亏为-3416.24 元/吨。据钢联数据，4 月 30 日全国主要市场锌锭社会库存为 21.99 万吨，较 4 月 27 日减少 0.40 万吨。
【策略观点】
嘉能可旗下哈萨克斯坦 Kazzinc 冶炼厂发生爆炸事故，该冶炼企业锌锭年产能 25-30 万吨，后续仍需关注公司是否披露减产范围及修复周期。市场对美伊冲突脱敏后，有色板块情绪转暖，中短期来看，仍需关注 LME 市场锌锭仓单状况及结构性风险，若伦锌库存进一步去化，或将推升 LME 市场锌结构性风险，推动国内锌锭库存外流，带动价格中枢整体上移。
