（来源：冠通期货）
研报正文
一、市场行情回顾
1，期货价格：螺纹主力周二减仓下跌，螺纹钢主力10 合约周二持仓量减仓 40255 手，目前总持仓量 1749901 手，成交量相比上一交易日缩量，成交量667771 手。日均线来看短期跌破 5 日均线 3184，中期在30 日均线和60 日均线3140 之上。短期有所走弱，中期走强。
2，现货价格：主流地区上螺纹钢现货 HRB400E 20mm 报价3260 元/吨。
3，基差：期货贴水现货 84 元/吨。
二、基本面数据
1，供需情况：
供应端：2026 年 4 月 23 日当周，螺纹钢产量为214.93 万吨，周环比+1.79 万吨，年同比-14.18 万吨，周度小幅增产，但同比仍明显偏低，钢厂复产节奏偏温和。
需求端：2026 年 4 月 23 日当周，当期表需250.44 万吨，周环比+12.06 万吨。年同比-9.5 万吨，需求周度大幅回暖，是数据里最亮眼的项，但同比仍偏弱。
库存端：社会库存：579.1 万吨，周环比 -22.24 万吨，社会库存周度也在去，但同比仍处于高位，需求修复还没完全消化前期累库。钢厂库存：187.35 万吨，周环比 -13.27 万吨，钢厂库存持续去化，且幅度不小，说明出货在改善。库存合计：766.45 万吨，周环比-35.51 万吨，库存整体双降，去库速度明显加快，是需求回暖的直接体现。
成本与利润：钢价估值处于低位，地缘政治推高油价和航运成本，对大宗商品价格带来支撑。
宏观面：2026 年 3 月 5 日召开的十四届全国人大四次会议释放积极信号，政府工作报告提出“发行超长期特别国债 1.3 万亿元”、“安排地方政府专项债券 4.4 万亿元”、“实施适度宽松货币政策”等稳增长举措，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获得阶段性支撑。
三、驱动因素分析
驱动因素：
偏多因素：产量同比大幅低于往年，库存持续去化，库销比改善，钢价有底部支撑。
偏空因素：终端需求同比偏弱，复苏不及预期，总库存同比仍累库，贸易商信心不足，制约钢价反弹高度。
四、短期观点总结
10 螺纹周二减仓下跌，连续增仓之后开始减仓，显示短期多头持续上攻信心不足，日均线跌破 5 日均线，但仍在 30 日和 60 日均线之上，短期走弱，中期向上突破走强，下方支撑关注 30 日均线附近，压力关注前期高点附近，建议此位置暂时谨慎偏多一些，当前螺纹钢市场短期：需求超预期回暖+ 库存快速去化。盘面本轮反弹已有一定反应，中期：供给端如果后续复产加快，或者需求回暖不及预期，库存去化速度放缓，盘面会面临压力，需要关注5-6 月的终端施工数据验证。
