一、行情表述
4月27日，氧化铝主力合约收报2899元，涨幅2.66%，盘中一度涨超4%至2931元；成交量95.25万手，环比大增。
二、原因分析
几内亚出口政策预期发酵：上周五市场传闻几内亚将2026年铝土矿出口量设限1.5亿吨，较2025年减少近19%，且几内亚政府已释放正式定稿信号，叠加5—6月雨季发运受阻预期，矿端收紧情绪推升盘面减仓上行。
广西阶段性供应收紧：广西某大型氧化铝厂产线检修，周度产量减少约5.3万吨至161.5万吨，全国开工率环比降2.44个百分点至74.40%，厂内库存周度去化3.8万吨，短期供应缩减支撑盘面。
三、后市展望
当前仓单总量仍逼近46.5万吨历史高位，总量仍处历史高位，且现货并未跟涨，华南、华东现货报价持稳在2670—2720元/吨区间，期现价差走阔至200元/吨以上，显著抑制盘面进一步上行空间。此外，氧化铝总库存仍超590万吨，处于历史高位；二季度广西还有超200万吨新产能待释放，而电解铝年内产能增量仅约70万吨，供需宽松格局难以根本扭转。几内亚政策传闻更多体现为短期情绪扰动，后续重点关注政策实际落地情况、广西产能释放进度及仓单注销压力。
