东海期货冯冰：甲醇进口预期大幅上涨，09合约价格承压

4月以来甲醇2505合约深跌探底，4月1日开盘2479元/吨，受风险事件影响，清明节后开盘跳空低开，恐慌抛售，最低为2253元/吨，随着“对等关税”推迟和进一步放松，市场风险偏好回升，05合约在基本面支撑下震荡修复。09成为主力合约后压力相对更大一些。

基本面上看：检修近尾声，供应逐渐恢复。4月以来甲醇装置陆续回归，开工继续回升，周度产量平均增加8万吨/周左右。虽然近期有装置意外检修，但总体供应依然宽松，最重要的是，国际装置目前以上升至79%以上，同比偏高，比3月月均开工上涨近20%，目前来看4月进口到港依然偏少，5-6月进口预计大幅回归，届时供应端的压力空前。而相比之下，甲醇传统下游在经历过“金三银四”旺季之后或有走弱，甲醇制烯烃开工也因检修有所下降，基本面预计供增需减。

4月因进口仍未放量，需求有所支撑导致库存压力不大，低库存对价格仍有一定支撑，而5月之后进口大幅回归，产业库存或进入上涨进程，09合约承压，关注反弹做空机会。但需要注意的是，反制裁关税将导致甲醇最大下游聚烯烃价格抬升，MTO/MTP利润很可能扩张，警惕利润扩张带来的下游需求超预期风险。