期货金价和现货金价为何区别如此之大?未来前景依然看好
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外盘期货走势图
中国黄金网
7月29日当周,国际金价上涨2.31%,为近四周最大涨幅。当地时间8月2日,美国劳工统计局发布数据显示,美国7月非农就业数据全面降温,新增非农就业人数仅11.4万人,大幅不及17.5万人的市场预期;失业率升至4.3%,触发萨姆法则临界值。受此影响,8月2日现货金价波动剧烈,一度涨至2477.66美元/盎司附近,但之后随着多头趁机获利了结,金价回吐涨幅,并由涨转跌,盘中最低触及2410.66美元/盎司,收报2442.08美元/盎司。本周一(8月5日),现货黄金暴跌1.32%,收报2409.96美元/盎司;COMEX黄金下跌0.72%,收报2452.1美元/盎司。
黄金期货价格和现货价格之间存在一定的引导关系,一方面,黄金现货价格由当前供求关系决定,可能会影响投资者对黄金在未来一段时间内供需的判断,并由此反馈影响黄金期货价格的走势;另一方面,黄金期货价格体现市场交易主体对黄金价格变动的预期,因此,黄金期货价格信息同样可能会影响到黄金现货市场交易,引导黄金现货价格走势。当黄金期现货价格发生较大偏离时,套利机会的出现会促使市场主体套利活动增加,从而使黄金期货和现货价格的异常基差逐渐消失。考察1990年1月至2024年8月的黄金期现货价格的变化趋势,二者基本保持一致,呈现长期均衡关系,相关系数达到0.99。
值得注意的是,本轮黄金期现货价格的剧烈波动呈现分离特征,伦敦现货金在8月2日与7月17日2483.76美元/盎司的历史新高相比,并未刷新历史新高,但纽约期货金却在8月2日刷新历史新纪录,达到2522.5美元/盎司。
本轮黄金价格出现暴跌的主要原因是8月2日美国疲软的非农就业数据公布后,市场对美国经济陷入衰退的担忧波及全球市场,引发全球范围更广泛的市场抛售。市场乐观情绪急转直下,“衰退交易”取代“降息交易”成为市场主要叙事。本周一美股大幅收跌,道指暴跌逾1000点,纳指下挫3.4%,标普500指数创2022年以来的最大单日跌幅。日经225指数收盘崩跌12%,创1987年华尔街崩盘以来的最大单日跌幅。随着全球股市恐慌性暴跌,黄金陷入了相互冲突的市场力量的博弈中,即黄金传统的避险吸引力与普遍抛售的压力相抗衡。在巨大获利盘抛压之下,国际金价随之出现了暴跌。
而本轮现货金价与期货金价出现一定程度的分离,主要是因为COMEX金价在上周出现一段“向上跳空”行情。7月30日,COMEX黄金主力合约转换到主力连续合约,而当前黄金处在“正向市场”,黄金远期合约价格高于近期合约价格。当黄金期货主力切换到比先前主力更远的期货合约时,主力连续合约价格出现了“向上跳空”的情形。正因如此,COMEX黄金连续合约在8月2日再次刷新了历史最高点。
近期金价大幅下跌,将原本偏强行情拉回区间震荡。但无论从宏观环境层面,还是消息面层面看,国际金价难以形成持续下跌的单边弱势,前景依然看好,后市更大可能是探底回升,在宽幅区间内震荡上行,波动区间料在2380美元~2450美元/盎司之间。