来源：国投安信期货
周六凌晨美国农业部公布7月玉米供需报告。美玉米平衡表方面，23/24及24/25年度美玉米期末库存均有所下调。报告前市场预估美旧作及新作期末库存将有所上调。由于期末库存数据低于市场预期，报告利多。
美玉米23/24年度旧作平衡表中，供应端进口项从上月的25百万蒲上调至本月的30百万蒲，上调5百万蒲。需求项中，饲用从5700上调至5775百万蒲，上调75百万蒲。出口从2150上调至2225百万蒲，上调75百万蒲。因供应小幅上调，而需求端大幅上调，最终导致期末库存下调145百万蒲，从上月的2022下调至1877百万蒲。报告前市场平均预期旧作期末库存20.49亿蒲，数据低于预期。
美玉米24/25年度新作平衡表中，种植面积保持与6月底发布的种植面积报告相一致，种植面积从上月的9000万英亩上调至9150万英亩，单产使用趋势单产预估，较前月保持不变。期初库存因上年度期末库存下调而跟随下调。需求项中，饲用从5750上调至5825百万蒲，上调75百万蒲。出口从2200上调至2225百万蒲。最终新作美玉米期末库存从上月的2102下调至本月的2097百万蒲。报告前市场预期新作期末库存21.74~24.54亿蒲。数据低于预期。
全球平衡表方面，23/24年度巴西玉米产量维持前月预估1.22亿吨不变，平衡表较前月保持不变。阿根廷玉米产量从上月的5300万吨下调至5200万吨，出口相应下调100万吨，其他各项保持不变。俄罗斯各项未调整。乌克兰旧作玉米平衡表中，供应项未调整，需求项饲用从390万吨下调至330万吨，出口从2600万吨上调至2800万吨，需求端总计上调140万吨，期末库存从291万吨下调至151万吨。
24/25年度，巴西、阿根廷新作玉米平衡表均维持较上月不变。俄罗斯玉米产量从1540万吨下调至1500万吨，出口项相应下调40万吨，其他各项均保持不变。乌克兰新作期初库存因上年期末库存下调而跟随下调140万吨，国内饲用需求从370万吨下调至310万吨，下调了60万吨。期末库存因供需项的调整而相应下调80万吨。
表1．美玉米平衡表
表2．巴西玉米平衡表
表3．阿根廷玉米平衡表
表4．乌克兰玉米平衡表
表5．全球玉米平衡表
