来源： 西域棉花网
棉花方面：
本周棉花期货主力合约收盘价为15245，周涨跌幅为0.3%；现货index3128B的收盘价为16253元/吨，相较于上周涨跌幅为-1.67%；北疆兵团的棉花越来越稀有，价格也相对于其他地方的棉花坚挺一些。棉纱期货主力合约收盘价为20980，周涨跌幅为0.24%。播种期未出现不利天气影响，天气炒作预期落空成为近期下跌趋势的主因。同时需求进入淡季，纺织企业开机率下降，成品库存重新累库。
同时USDA5月报告发布，全球供需双增，期末库存近5年高位，整体偏空，棉价预计维持弱势运行。与此同时新疆棉禁令一直存在，过去五年，美国对越南的服装进口额增长5%，对中国的服装进口额下降40%。美国对新疆产品的限制使越南服装出口收益。
2024年全国植棉预测面积为4075.5万亩，同比下降2.4%。截至4月30日，全国棉花播种进度（含直播和移栽）为96.9%，同比快0.4个百分点。新疆棉21/31级双29低杂对应主力合约基差价在700-1200元/吨，内地库基差在900-1400元/吨。当前纺织企在经过一段时间补库后，受下游成品销售利润缩减以及销售压力增大，不少中小企业出现累库情况，棉价大幅下跌后，企业低位点价也有所增加，但受到下游成品销售迟缓影响，纺织企业对皮棉原料随用随买为主，不轻易扩充库存。纺织企业整体纱价有所下调，但调整幅度低于棉价。
宏观方面：
四月的PPI下降但降幅减缓，尽管国际大宗商品上涨，在国内终端产品上还是供大于求，但整体出现止跌趋势，相信不久的将来整个工业生产也会逐渐平稳。四月CPI同比上涨了0.3%，环比由降转涨，我们已经从大基建时代进入了大维修时代，高铁和燃气涨价便能看出端倪（水电燃气平均上涨6%就能拉动CPI上涨0.3%、PPI上涨0.7%）。物价逐步回升也预示着从通缩逐渐转向温和通胀，也注定经济复苏已经不再是遥不可期。
此外一条重要消息是央行在4.8出了一个新政，禁止商业银行手工补息，之前很多银行的考核中过于强调存款和贷款规模，为了做大规模而补息或贴息的行为导致很多资金在银行间空转，这个漏洞在新政出台以后算是补上了，所以我们看到4月贷款金额减少了1987亿元的同时，存款规模更是减少了4万亿之多，相互抵消之后真实贷款其实还是增长的。新增贷款金额近20年来首次下降其实就是缝补漏洞的过程，除此之外，房地产和地方债的风险都在重点防控过程中，产业里对贷款需求很高的是重工业但已趋于饱和，而服务业不需要重资产结构（不需要很多贷款），所以产业结构越转型，贷款的新增量就不可能提高。也就是说，贷款的增速和GDP之间的联系在现阶段已经没有那么强了，我们需要科学认识信贷增长和经济增长之间的联系。
作者：张家豪 运营管理中心总经理
