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卓创资讯:持续亏损下养殖端心态分化 供应充裕将制约下半年猪价涨幅

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期货K线图

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【导语】2023年国内生猪价格低位震荡,养殖亏损周期已达5个月,养殖端心态出现分化,散户产能缩减,规模场产能出现增加。整体来看,截至5月底国内生猪产能去化并不充分,或对下半年生猪价格的上涨幅度产生一定制约作用。

2023年1-5月生猪价格低位震荡,养殖持续亏损

2022年10月起生猪价格高位回落,进入2023年国内猪价继续低位盘整,1-2月份猪价最大涨幅15.75%,3-5月份则是箱体内运行状态。在此影响下,2023年年初仔猪育肥、自繁自养先后由盈转亏,且至今仍处于亏损状态。据卓创资讯统计,5月国内生猪自繁自养平均盈利为-145.65元/公斤,同比降幅273.17%;仔猪育肥平均盈利为-367.80元/公斤,同比减少294.40%。生猪养殖亏损周期已达5个月,养殖端看涨后市的心态发生一定转变。

部分散户看涨预期减弱,退市量增加

随着规模化养殖集中度的提升,卓创资讯将能繁母猪存栏200头以下的生猪养殖场归类为散户,目前散户与规模场心态出现分化。因2022年冬季局部地区的生猪疫病影响存栏,3月份起部分散户的看涨预期升温。从图2中看到,散户因看涨后市而积极补栏仔猪,3月份仔猪价格出现明显上涨,累计涨幅58.48%。然而在经历了5个月的持续亏损后,多数散户看涨预期减弱、积极减重出栏,生猪交易均重降幅大于前期。据卓创资讯统计,截至5月底,国内生猪交易均重为122.55公斤,累计降幅0.65%。总体来看,4-5月散户猪源减少,但幅度有限。

少数规模场缩量,多数养殖集团积极扩产

除部分规模场因资金流不足导致产量缩减,多数养殖场仍选择按照计划维持现有规模。而大型养殖集团多数为上市企业,在现金流相对充裕的情况下,养殖集团有积极扩产以增加市场占有率的意向。整体来看,近1年规模场产能增幅大于降幅,2023年增速减慢,但总量处于偏高位。从图3中看到,2022年4月至2023年1月样本规模养殖企业生猪及能繁母猪存栏量持续增加。其中能繁母猪存栏量累计增加22.99%,生猪存栏量累计增加48.13%。

生猪供应降幅较小,将制约下半年生猪价格上涨幅度

非瘟过后生猪养殖门槛提高,产业规模化、标准化及产业集中度显著提升。随着散户猪源市场占有率下降,规模化养殖比例达70%以上,出栏量排名前10的大型养殖集团出栏量占比由2016年的不足5%快速提升至2022年的20.27%,且按照计划2023年占比或在25%以上。目前散户占比仍大于规模场占比,且散户去产能幅度大于规模场扩张速度,从图5中看到,2023年1-4月能繁母猪存栏量持续减少,累计降幅2.41%,且后期仍或继续降低。

从生猪的生长周期推算,2023年上半年生猪出栏量对应2022年3-8月的能繁母猪存栏量,下半年对应2022年9月至2023年2月的能繁母猪存栏量,理论上下半年生猪出栏量较上半年增加2.96%。但随着猪价下降,2022年四季度开始母猪配种率、受精率皆有下降,且冬季疫病影响了部分产区的生猪存栏。整体来看,下半年生猪出栏量或较上半年减少1%-3%,生猪价格上涨概率较大,但涨幅或有限。

综上所述,由于产能去化并不充分,卓创资讯预计下半年生猪出栏量较上半年减少3%以内,生猪价格或有上涨概率,但整体涨幅有限,年均价或仍处于历史偏低水平。

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