原油：美联储激进加息预期降低风险偏好，油价下跌
【行情回顾】
12月5日，国际油价涨后收跌。NYMEX 原油期货01合约76.93跌3.05美元/桶或3.80%；ICE布油期货02合约82.68跌2.89美元/桶或3.38%。中国INE原油期货主力合约2301跌7.9至570.5元/桶，夜盘跌27.4至543.1元/桶
【重要资讯】
1．沙特下调了1月份大部分销往亚洲的石油价格，下调至升水3.25美元/桶。沙特阿美下调1月销往欧洲的大部分石油价格，将1月销往美国的石油价格维持不变。
2．美国能源安全特使Hochstein表示，美国仍有足够的战略石油储备（SPR）可以应对紧急情况。
3．克里姆林宫：俄罗斯准备对西方引入石油价格上限做出回应；有一件事是明确的，即俄罗斯不会承认西方这一决定。油价上限将动摇全球能源市场，但不会影响俄罗斯在乌克兰维持军事行动的能力。
4．国家发改委：根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2022年12月5日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别下调440元和425元。
5．据日本财务省网站12月5日消息，日本将禁止价格高于上限的俄罗斯石油贸易，低于上限的石油进口需要得到经济产业大臣事先确认。此外，为保证日本能源安全，萨哈林2号（Sakhalin—2）项目生产的原油排除在措施之外。对于原产于俄罗斯联邦的石油产品，将单独采取相关措施，措施从2023年2月5日起实施。
6．韩国外交部官员5日就政府是否会与西方国家对俄油限价措施保持步调一致表示，政府此前表明有意参与，将继续与有关国家就此进行磋商。
7．印度石油部长：伊拉克，沙特，阿联酋，科威特，俄罗斯希望出售更多石油。印度在购买俄罗斯石油方面没有压力。我们认为价格上限对俄罗斯石油没有影响。印度将从“必要的任何人”手中购买石油。
8．俄罗斯方面声称将根据市场情况向将与我们合作的国家出售石油和成品油，即使这意味着我们将不得不在一定程度上减少产量。
9．巴基斯坦石油部长：俄罗斯还将以折扣价格向巴基斯坦提供汽油和柴油。俄罗斯已决定以折扣价格向我们提供原油。
【行情展望】
国内多地疫情防控政策优化支撑日间油价上扬，但晚间美国ISM服务业指数表现较好再度引发市场对美联储大幅度加息担忧，美元走强引发晚间油价跳水。OPEC+会议维持200万桶/日减产计划不变，符合市场预期，此外欧盟对俄60美元/桶价格上限计划落地短期内或使得俄罗斯出口有所减量，60美元/桶高于乌拉尔原油出口价但低于ESPO原油出口至远东地区价格，制裁长期影响需关注俄罗斯方面的应对以及全球贸易流向的转向情况，预计随着时间推移，制裁影响或逐渐减弱。需求方面，经济压力或将持续抑制消费，且国内疫情形势转好带动消费回升或有时滞。随着OPEC+减产计划以及欧盟对俄价格上限政策的落地，短期内供应端的利多已被市场定价，短期冬季取暖对原油需求有所支撑，但长期海外经济压力或使得需求持续疲弱，预计油价受需求压制上方空间或有限，Brent或介于80-90美元/桶区间运行。建议区间操作为主。
沥青：需求清淡叠加成本走跌，沥青或延续震荡偏弱走势
【现货方面】
12月5日，国内沥青均价为3705元/吨，较上一工作日价格下调61元/吨，国内中石化炼厂下调沥青报价50-250元/吨，整体带动国内沥青价格持续走跌。
【开工方面】
截至12月2日当周，全国炼厂开工率环比+1.01%至46.77%，同比+11.77%；全国沥青产量65.86万吨，环比+1.51%。
【库存方面】
截至12月2日当周，炼厂库存率环比+0.68%至33.08%，同比-8.92%；东北地区炼厂库存率环比+0.37%至20.22%，华北山东地区环比+1.26%至37.17%，华南地区环比-1.25%为24.38%，长三角地区环比-0.50%至31.33%。社会库存率则环比+0.03%至13.42%，同比-15.86%。
【行情展望】
随着需求减弱，炼厂利润收窄，预计部分炼厂将减产或转产渣油，后续沥青供应压力也将减弱，12月沥青产量预计为233万吨，环比下降18%。随着天气大幅转冷，沥青下游施工项目萎缩，沥青需求季节性走弱，下游刚需为主，当前贸易商社会库存偏低，关注冬储需求的释放。整体而言，供需双弱格局下，冬储需求释放前预计沥青跟随成本运行为主，下行压力较大；若冬储需求释放，预计沥青价格将有所支撑，裂解价差将继续走强。单边反弹至高位偏空思路为主，高位参考3550至3600元/吨；套利方面，关注冬储需求释放后做多裂解价差机会。
PTA：成本端偏弱加供需预期偏弱 PTA震荡偏弱
【现货方面】
昨日PTA期货震荡走低，现货市场商谈氛围一般。上午PTA现货基差相对坚挺，但递盘积极性不高，报盘基差跟随走低，下午虽有供应商回购挺基差，但其他成交基差仍偏弱，日内现货基差重心小幅下移。日内本周主港货在01+130~175附近成交，下周主港货源个别在01+110附近有成交，成交价格区间在5200~5330附近。12月下在01+80~110有成交。主港主流货源基差在01+155。
【成本方面】
昨日亚洲PX上涨2美元/吨至919美元/吨，PXN略压缩至231美元/吨；PTA现货加工费略压缩至481元/吨，TA01盘面加工费249元/吨。
【供需方面】
供应：PTA负荷至68.5%（-3.5%）；
需求：聚酯负荷至71.8%（-3.5%）。江浙终端开工继续下降，12月份预期收尾，加弹、织造、印染负荷分别为48%（-7%）、35%（-11%）、45%（-5%）。周末至今，江浙涤丝价格重心多涨50-100，产销整体尚好。近期各地疫情管控放宽，涤丝负荷降至低位，加之现金流亏损，下游刚需适量补货，涤丝工厂主动拉升价格以提升销售氛围，不过目前涤丝库存压力仍较大，工厂春节前依旧积极去库存为主。短期预计丝价坚挺，但趋势上仍有下跌预期。
【行情展望】
PX新装置投产基本兑现，叠加下游PTA开工下降， PX供需逐步转弱压力下价格仍承压，PXN继续压缩。短期PTA供需双弱，PTA负荷仍受制于原料供应及低加工费影响，而下游聚酯负荷持续下降，12月PTA整体存累库预期，价格仍受压制。叠加油价及PX价格偏弱，PTA盘面受到拖累。
操作上，TA01空单谨慎持有，关注5000附近支撑。
乙二醇：供需格局偏弱 EG低位区间震荡
【现货方面】
昨日乙二醇价格重心高位调整，市场商谈一般。上周受封航影响乙二醇显性库存适度下降，叠加防疫政策放开市场心态有所提振。乙二醇移仓过程中近期合约存补货需求，午后盘面波动增加。美金方面，乙二醇外盘重心高位运行，12月中下船货商谈成交多围绕475-480美元/吨展开，近期到港船货贴水3-4美元/吨附近，个别供应商参与询盘。
【供需方面】
供应：乙二醇整体负荷57.15%（+2.14%），其中煤制乙二醇负荷41.15%（+8.72%）。
库存：华东主港地区MEG港口库存约88.8万吨附近，环比上期减少3.2万吨。
需求：聚酯负荷至71.8%（-3.5%）。江浙终端开工继续下降，12月份预期收尾，加弹、织造、印染负荷分别为48%（-7%）、35%（-11%）、45%（-5%）。周末至今，江浙涤丝价格重心多涨50-100，产销整体尚好。近期各地疫情管控放宽，涤丝负荷降至低位，加之现金流亏损，下游刚需适量补货，涤丝工厂主动拉升价格以提升销售氛围，不过目前涤丝库存压力仍较大，工厂春节前依旧积极去库存为主。短期预计丝价坚挺，但趋势上仍有下跌预期。
【行情展望】
近期MEG基本面明显转弱，供应增加明显，而下游聚酯负荷加速下降，港口发货持续走弱，MEG累库预期下，基差偏弱。盘面在空头减仓下支撑下相对坚挺，但弱预期下盘面反弹空间受限。
操作上，短期EG01在3800-4000区间震荡，4000以上短空为主。
短纤：供需边际略有修复但成本支撑偏弱，短纤维持弱势震荡
【现货方面】
昨日直纺涤短大多维稳，期货高位回落，但现货工厂方面多维持。期现个别低价走货，华宏货源01+50元/ 吨，拉低市场重心。工厂产销一般，平均在63%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心6800-7000元/吨，较低6650-6700元？吨，福建主流6950-7050元/吨附近，山东、河北主流6900-7050元/吨送到。
【供需方面】
供应：翔鹭直纺涤短停车，国内直纺涤短平均开机负荷下滑至77.7%。
需求：纯涤纱及涤棉纱维持疲软走货，销售低迷，库存高位。疫情放松，部分地区纱厂有开车计划。
【行情展望】
因加工费压缩且库存压力下，短纤工厂减产增加；随着各地疫情逐步放松，部分纱厂有开车计划，然而终端需求仍偏弱，纱厂成品库存高位，纱厂负荷回升空间不大。整体来看，短纤供需边际略有修复，但支撑有限，且成本端偏弱。预计短纤短期维持弱势震荡。
策略上，PF01单边观望；短期多PF空TA价差扩大组合继续持有。
苯乙烯：低库存对EB重心支撑偏强 但弱预期仍压制EB反弹空间
【现货方面】
昨日华东市场苯乙烯高位震荡，港口库存小幅回落，货源供应不多，但整体需求表现低迷，基差回落，成交气氛略显清淡。至收盘现货8240-8330，12月下8210-8310，1月下8120-8190，2月下8100-8200，单位：元/吨。美金市场小幅整理，内外盘价差保持顺挂，美金船货资源报盘有限，气氛冷清，12月纸货1010对1030，1月到船货买盘1015 LC90，单位：美元/吨。
【成本方面】
昨日纯苯市场价格重心窄幅整理，因中国疫情各地陆续放开提振，市场卖盘上涨，但买盘偏谨慎，港口库存和部分企业库存偏高，买卖盘僵持，其中现货商谈6530/6570元/吨，1月商谈6580/6600元/吨，2月下商谈6600/6640元/吨，随后苯乙烯价格回落，市场心态继续受损，买盘高位退出，截止收盘港口现货及12月下商谈在 6510/6540元/吨，1月商谈6540/6580元/吨，2月商谈6570/6620元/吨。FOB韩国1月商谈765对782美元/吨，2月买盘779美元/吨。市场货源供应充足，以及进口货供应依旧稳定，部分新装置投产中，需求端整体偏淡季，自身基本面驱动力不足。
【供需方面】
供应：目前苯乙烯负荷降至70.5%附近。
需求：下游EPS需求低迷，行业利润亏损，原料采购跟进谨慎，利华益ABS成功出货，PS装置开工偏高运行，整体需求尚且平稳。
【行情展望】
随着苯乙烯行业利润（249元/吨）的好转，新阳装置计划重启，而下游需求表现低迷，EPS处于亏损状态，ABS/PS需求平稳，整体刚需为主。但考虑到出口预期，12月苯乙烯累库压力不大，且港口库存偏低，对苯乙烯价格重心支撑偏强。但原料纯苯供需偏弱格局下价格反弹乏力，叠加苯乙烯中长期供需预期偏弱，预计苯乙烯利润难持续，从而限制苯乙烯反弹空间。
策略上，EB01关注逢高做空机会（8200附近）；EB01-02价差平水附近正套。
PVC：社库延续去化，关注下游放假后库存止降节点
【PVC现货】
国内PVC市场现货价格上涨，基差报盘暂无优势，现货成交以一口价为主，实单部分小幅商谈，整体下游采购积极性偏低，成交气氛偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提6150-6250元/吨，华南主流现汇自提6120-6230元/吨，河北现汇送到5970-6030元/吨，山东现汇送到6100-6150元/吨。
【电石】
周末至今乌海、宁夏部分电石出厂价下降，其余维持稳定观望。电石开工稳中略升，下游有临时降负荷或是停车等现象，需求表现不稳。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价4170-4310元/吨；河南地区宇航、联创到厂价格3900元/吨；陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3680元/吨。
【PVC开工、库存】
开工：截至12月1日，PVC整体开工负荷率71.13%，环比下降0.13个百分点；其中电石法PVC开工负荷率69.09%，乙烯法PVC开工负荷率78.43%。
库存：截至12月4日，国内PVC社会库存在24.97万吨，环比减少8.03%，同比增加62.25%；其中华东地区在19.97万吨，华南地区在5万吨。
【行情展望】
近期陆续通过降准、银行地产签订战略合作等，宏观上市场对于疫情放缓、明年经济恢复的预期较乐观。PVC价格从目前供需看实质矛盾有限，目前开工同比低位维持，由于PVC行业大面积亏损，厂家提负意愿不强。而下游低价采购为主，难见有效释放，需关注下游集中放假节点。当前PVC主要利好在于近期出口转强支撑以及社会库存延续去化；具体的印度买盘增加，据悉订单或维持至明年1月但或有透支后期需求，此外由于到货不畅PVC社会库存仍在去化。但后续随着下游放假社会库存大概率转为累库，从宏观地产利好传导至下游实际需求或难以在明年节后实现，结合高库存压力届时V2305合约或有承压回调可能。建议逢高布局V2305合约空单，进场点位暂关注6300一线。
甲醇：库存压力进一步增大，甲醇多地现货松动
【甲醇现货】
内蒙古市场价格窄幅松动，综合评估在2140-2250元/吨。山东地区甲醇市场延续弱势，周初买盘清淡，部分生产企业及中间商继续让利出货，日内综合评估在2540-2600元/吨。广东市场稳中松动，日内主流商谈参考在2750-2780元/吨。太仓市场僵持整理，最终评估太仓收盘价格在2650-2680元/吨。
【甲醇开工、库存】
开工率：截至12月1日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.47%，较上周上涨0.68个百分点，较去年同期上涨5.10个百分点。
库存：截至12月1日，沿海地区甲醇库存在60.9万吨，环比上涨9.7万吨，涨幅在18.95%，同比下跌28.42%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估17万吨附近。
【行情展望】
宏观层面氛围偏强，在房地产政策、防疫放宽政策等影响下商品整体偏强。从估值看，甲醇生产利润近期修复但仍偏弱；中期煤炭价格仍有下跌预期使得甲醇成本支撑逻辑转弱。近端甲醇供需弹性均有限，但方向上或逐步趋于宽松。供应端检修装置回归下供应环比增多，关注宁夏鲲鹏60万吨/年装置及宝丰240万吨/年装置投产节点。而下游在利润压力下采购难有大幅释放，MTO端利润长时间深度亏损下采购谨慎，华东某年产80万吨的外采甲醇制烯烃装置近期停车，压制近端港口价格。库存方面产区厂库高位，同比21年库存天数近一倍，节前或有排库压力；港口库存低位累库，累库幅度近10万吨，且仍有进一步累库预期。综上甲醇盘面或震荡偏弱运行，建议1-5反套继续持有；后续鉴于预期煤价下跌及供需偏宽松压力关注逢高布空MA2305机会，进场点位暂看2600一线。
尿素： 盘面驱动主要看宏观情绪，需求端维持僵持状态
UR2301
【当前逻辑】
1． 从供需面看，尿素行业日产15.32万吨，较去年同期增加1.62万吨。 在气头尚未集中停车前，尿素日产将维持在15万吨附近波动，根据气头停车计划时间，尿素日产或在12月10日后呈现下降过程。但从下降幅度来看，集中停车结束后，不包含故障停车考虑，12月下旬尿素日产将逐渐下降至14-14.4万吨附近。需求面，复合肥随着开工率的不断提升，尿素需求稳步增加，但需求占比较大的板材行业短期因开工率较低以及成品积压，农历年前或继续保持低位开工，对尿素需求量稳中下降。其次关注农业备肥进展，这周农业备肥或保持谨慎观望态势，毕竟现在这个价格不算低，农业利润微薄，补货更加谨慎；
2． 成本端看，参考实际煤炭市场价格，推算行业成本水平，固定床完全成本大约2500-2600元/吨上下，新型煤气化完全成本2200-2400元/吨不等，而对应主流区域企业的利润水平，大约200-500元/吨左右；
【观点与策略】
多数企业待发普遍较为充足，后期降价吸单效果不明显的时候，不排除上游将再次集体挺价，因此基差修复之际厂家挺价可能使得期货端持续高位震荡。操作策略方面，若盘面持续突破[2650， 2700]压力位，则建议对多单持有保持高度谨慎，逢高离场，仅供参考。
LLDPE：基本面追不上宏观情绪跳跃步伐，预计盘面重心下移概率增加
L2301
【基本面情况】
1． 供需端看，近期临时停车装置增加，供应压力有所减少，宏观利好带动价格小幅上涨；但是煤制油制聚乙烯利润增加，成本支撑减弱，下游需求难有好转，刚需采购为主，供需矛盾并不大，叠加月底月初市场资源减少，石化和贸易商积极挺价，因此市场价格小幅上涨。11月检修损失量略有少于去年同期3万吨左右，但是因为进口量减少，因此供应压力增加不大，因此在11月底，尚可试探推涨。而2022年12月计划检修装置很少，检修损失量预计仅7万吨左右，比去年同期减少18万吨左右。预计12月份进口量108万吨，与去年持平，国产增量较多，12月份供应压力不减。2022年12月农膜产能利用率有下降预期，需求持续下降是阻碍盘面推涨的主要原因；
2． 进出口方面，美金盘仅低压价格上涨，上涨幅度在5-20元/吨，华东地区国产料价格窄幅调整，调整幅度在50元/吨。受宏观面影响，市场需求偏弱，商家主动低报促成交，然市场交投氛围欠佳。盘面对比来看，内外盘价差在10-430元/吨左右，进口套利窗口均已打开。；
【观点和策略】
LL基差也出现了较大幅度的走弱，说明再现货端僵持的情况下，期货盘面受宏观小作文刺激攀升，但基本面弱势也制约了盘面走高的动力，预计后市LL偏弱运行概率增加。操作策略上，盘面缺乏持久明显的驱动，夜盘LL回落至8100附近，建议关注基差走向，谨慎沿着[8150， 8200]顶部布局空单，并警惕市场随时出现的小作文行情，仅供参考。
PP：基本面没有明显驱动，盘面上行空间有限
PP2301
【基本面情况】
1． 供需面情况看，根据贸易商的初步统计，预计12月的粒料产量大约在279.6万吨左右，较上个月环比增加2.3左右，12月粉料产量下调进口量维持不变；需求方面，预计12月需求较11月略微减少，库存小幅累库。目前国内生产企业分品种生产比例数据显示拉丝排产占比略降，在30.26%；低熔共聚排产占比上升，在10.04%。国内聚丙烯停车检修生产线共计21条，共涉及产能426万吨。今日检修装置变化：延长中煤三线（40万吨/年）PP装置停车检修。浙江石化一线45万吨/年）PP装置停车检修；
2． 进出口利润来看，国内聚丙烯美金市场价格整体稳定，虽国内 PP市场价格多数上涨，偏强运行，但碍于当前进口窗口开启，海外低价资源不时递盘，拖累进口资源价格上行乏力，国内进口商报盘多持稳。 【观点和策略】
从基差修复情况来看，近几日期货主力合约上涨，但现货市场依然僵持，说明短期市场依然处于需求较弱的状态，主力合约进一步走高的概率不大。因此操作策略方面，建议沿着上方压力位[7800， 7850]逐步止盈离场，空单需警惕宏观消息对盘面的刺激，仅供参考。
