来源：中粮期货研究中心
笔者说
昨夜晚间，北美交易时间，金价盘中一度狂泻50美金，LBMA黄金最低跌破1750，至1744.6美元/盎司。同时，有色金属为代表的大宗商品同时收到影响，均出现不同程度下跌。这背后的原因是什么？笔者分析主要有一下几点：
一
消费数据是引爆点
昨日晚间，美国8月零售数据意外增长0.7%（预期-0.7%），核心零售数据增长1.8%（预期0%），远超市场预期，此前改数据受疫情影响一直为负增长。市场对于12月缩减购债的预期重新高涨，美元多头欢欣鼓舞，而金价则大跌，同时对美元计价的大宗商品也造成严重影响。
美国零售销售数据，由美国商务部每月月中公布前一个月的数据，主要包括美国零售销售月率、核心零售销售月率、零售销售年率。数据是零售销售数额的统计汇总，包括所有主要从事零售业务的商店以现金或信用形式销售的商品价值总额。
在华尔街零售销售数据又有一个别称“恐怖数据”。主要是形容该数据受市场关注的程度，且特别容易引起市场剧烈波动。零售数据最能反应消费情况，是最“接地气儿”的宏观数据，对研判经济状况的现状有很强的指引。
美国的零售销售数据最直接影响美元，销售数据好，则美国经济好，利好美元，反之亦然。
二
各项数据均显示通胀是暂时的
从去年开始，美联储就在多次反复强调，“通胀只是暂时的”。市场从不相信到怀疑，如今现实数据证明，美联储好像是对的。
那么“通胀只是暂时的”，后面的事情就变得顺其自然。2023年加息，逐步缩减购债规模。
2023年的加息还有点遥远，但即将来临（或许就在今年）的缩减购债，对大类资产的影响是极其严重。其中，对黄金的传导在于，一方面美债上涨打压金价，另一方面流动性减少黄金首先遭到抛售（回想一下2020年3月）。
三
各项技术指标早已走出空头排列
无论是从均价、压力位、布林通道、量价关系等，都已经反应出黄金的空头迹象。
与其他更依赖与基本面的大宗商品不同，黄金的交易是极其依赖技术面的。这是历史原因和其独特属性共同造成的。
一是，全球黄金交易多是在银行，多是与外汇交易放在一起；二是，黄金是全球化程度最高的商品，在各个国家均交易，且不同国家的金价比值，即约为其两国汇率，可以用以套汇；三是，黄金电子交易市场虽然交易金额并不是很大，但他无法被垄断控盘，其公平性、透明度最高。
以上原因，使得黄金越加贴近技术分析要求的第一个基本假设——市场行为包容消化一切影响价格的任何因素。这也使得黄金成为全球使用技术分析交易最多的品种。
四
COT极端超卖“持”来依旧
COT指标=（本周净持仓-最近三年最低净持仓）/（最近三年最高净持仓-最近三年最低净持仓）*100%；是在分析CFTC持仓报告中常用的二阶分析方法。
从2019年三季度开始，管理基金开始减持黄金净多头。今年，净多头COT持续处于极端超卖。这表示管理基金，作为传统多头，黄金基金也是偏空的态度。
作者简介
曹姗姗
中粮期货研究院 贵金属资深研究员
投资咨询资格证号：Z0013588
