文丨牛钱网
白糖看巴西，为啥这么说呢？白糖全球最大的出产国是印度，占比19%，但是印度出口只占6%，因为推行混合汽油计划，过剩糖慢慢被国内消化，影响力下降。巴西产量占17%，出口占35%，是白糖平衡表中最为重要的数据标的。
之前巴西经历了干旱减产，目前又遭受霜冻影响，时时刻刻牵动国际糖交易者的心。巴西主产区分南北两个部分，所以榨季较长，主要榨季在4—12月，5—11月产量较为明显。目前正是跟踪平衡表的重要时间。另外，巴西的甘蔗制乙醇对糖价影响也很大。
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产量占比 |
出口占比 |
主要榨季（月） |
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印度 |
19% |
6% |
11—4 |
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巴西 |
17% |
35% |
4—12 |
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欧盟 |
10% |
3% |
7—1 |
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泰国 |
8% |
20% |
11—4 |
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中国 |
6% |
— |
10—4 |
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澳大利亚 |
2% |
7% |
一，干旱&霜冻，甘蔗价格大涨
我们先来看一组数据：
1，截止7月2日巴西经历了连续三天的霜冻，甘蔗和玉米种植园可能会受到破坏。由于干旱条件，预计甘蔗压榨量将减少10%。卖糖是为了对冲价格，比去年价格高出13%，这将使食糖产量的比例从去年的62%提高到63%。工厂会加快收获速度，以减少霜冻影响地区的损失。随着损失在一周左右内消失，价格可能进一步上涨。
2，UNICA预计巴西中南部的甘蔗收成约为5.4亿吨，预计不会有降雨。由于农民转向其他作物，产量下降和种植面积减少，预测下调至5.6亿吨。
3，2022年第一季度巴西食糖出口量将低于此前预期。因为2021/2022年的产量将从之前预测的3560万吨减少到3410万吨，甘蔗产量下降到5.35亿吨，乙醇产量下降到244亿升。
4，糖厂可能会在本季节将糖产量的份额保持在46.4%左右，农民可以预期甘蔗价格将达到四年来的最高水平。
5，巴西中南部2021/2022年收获计划的甘蔗参考价格每年上涨54%至121.44 BRA/吨（24.65美元/吨），东北地区上涨54%。专家表示，同比上涨42%至133.69/吨（27.14美元/吨），可能会转向大豆或花生而不是甘蔗，并补充说替代作物产量更高。
巴西圣保罗州蔗产联盟中南部甘蔗两周报告
以上我们可以看出：
1，前期干旱，目前霜冻导致减产是确定的，甘蔗价格大涨，支撑糖价；
2，减产导致糖和乙醇的产量也有下滑；
3，农民转向其他作物的种植，预计甘蔗的种植面积会减少。
二，产量跟踪、出口和乙醇情况
6月前两周的糖产量增加了219万吨（-14.35%）和乙醇16.9亿升（-8.70%）。较上个双周产量下降明显，主要是受到天气的影响。
对应外糖价格，冻害发生后外糖冲高，7月2日回暖后价格回落，似乎对霜冻减产并没有很大的反应。
6月巴西糖出口量略超去年同期，但低原白糖价差、高海运费抑制买兴，部分机构称近期待运量同比下降。
巴西乙醇价格持续上涨，糖厂使用46.25%的甘蔗产糖，上榨季同期为47.06%。乙醇占比保持稳定。
总体而言，巴西冻害持续时间不长，产生的减产推升了甘蔗的价格，但对糖价的影响并不大。白糖和乙醇在冻害的背景下都有减产，比例没有明显的变化。农户可能转向其他农作物的种植，影响明年的种植面积和产量。目前主产国只有巴西处于榨季中，又是重中之重，必须紧跟unica的双周产量数据。如果产量处于同比下降的状态，可能会推升糖价，特别是国内白糖工业库存高企的情况下，内外糖的价差会进一步缩小。
