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全球小麦库存上调后 对国内外小麦价格有何影响?

期货K线图

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来源:天下粮仓

因美国小麦出口需求疲软及冬小麦播种良好,十月中下旬,芝商所旗下CBOT软红冬小麦期货持续呈现震荡回落的趋势,截止11月11日收盘,主力12月合约收盘505.75美分/蒲式耳,较前期高点(10月18日)532.25美分/蒲式耳下跌26.5美分/蒲式耳。

附图:美麦价格走势图  

美国小麦出口检验量已连续两周下滑,截止2019年10月31日的一周,美国2019/20年度的小麦出口检验量为293,360吨,比一周前低47%,也低于上年同期的14%。美国小麦出口数量的减少,给美麦市场带来压力。

且据美国农业部数据显示,由于全球供应增幅超过消费,2019/20年度全球小麦期末库存数据上调至创纪录的2.883亿吨,全球小麦供应依然庞大,再加上出口竞争激烈,均在继续压制麦价。

贸易战正式爆发后2018年7月至2019年9月从美国进口小麦仅42000吨,相比之下2017年全年从美国进口小麦1555231吨。

附图:2017-2019美国小麦进口量对比图

综合来看,虽然美国农业部经过重新调查后将本月美国小麦收获面积数据下调100万公顷,小麦产量数据从19.62亿蒲式耳下调到19.2亿蒲式耳。小麦期末库存从上月的10.43亿蒲式耳下调到10.14亿蒲式耳,但是全球小麦供应压力犹存,且冬小麦播种工作进展顺利,出口不振,都将对价格利空,预计短期芝商所旗下美麦价格或继续震荡下行。

由于中国进口小麦有配额限制,所以国外市场对国内市场冲击不大。我们再来回顾下的国内市场:进入10月份以后,由于面粉企业小麦到货量不多,小麦市场阶段性供应偏紧,面粉企业为刺激上量,纷纷上调小麦价格,小麦市场终于迎来上市来的首次上涨周期。截止11月12日,国内各主产区平均价格指数为1.203元/斤,较9月30日1.153元/斤上调0.05元/斤,涨幅为4.34%。其中各地主流价格为:河北1.19-1.22元/斤,山东1.18-1.22元/斤,河南1.18-1.225元/斤,江苏1.15-1.20元/斤,安徽1.15-1.205元/斤。

附图:近一个月小麦价格走势图

目前市场主要有以下利好因素支撑麦价上涨:

1、小麦到货量不多,支撑麦价上涨

近期小麦价格不断上涨,且涨势迅速,农户和贸易商看涨信心大增,持粮惜售,企业反映小麦到厂量依旧不多,而企业库存不断被消耗,随着小麦库存明显减少,企业存在补库需求,为了刺激上量,企业不得不上调小麦价格。

2、政策面接连提供利好,提振小麦价格继续上涨

国家粮食交易中心发布公告,10月9号最低收购价小麦拍卖重启,虽然成交情况不佳,可因为拍卖底价暂时并没有像传言中的下调,拍卖三等粮底价仍为2290元/吨,受拍卖粮价格提振,新小麦价格迅速向拍卖粮价格靠拢。10月12日,国家发改委等5部门公布,2020年继续在小麦主产区实行最低收购价政策,2020年生产的小麦(三等)最低收购价保持不变。托市价格公布终结了2018和2019年接连下调的态势,政策面释放利好信号,市场看空心态有所减弱,小麦价格持续上涨。

但是,随着新陈小麦价格逐渐接轨,新麦价格优势逐渐减弱,企业继续追涨积极性不高。据相关统计,截至11月初,国家临储小麦(不含2019年产)剩余库存数量仍有7109万吨。其中,江苏1355万吨,安徽1585万吨,河南3316万吨,山东305万吨,河北320万吨,湖北227万吨。再加上2019年小麦托市收购量大致在2200万吨左右,国家临储小麦库存数量超过9000万吨,临储小麦库存高企,在小麦市场供需格局宽松以及政策性粮源定期投放的情况下,小麦市场后期供应压力依然较大。

综合来看,当前麦价仍未涨至贸易商和农户的心理价位,惜售心理犹在或继续支撑小麦价格继续上涨,但新小麦价格与拍卖粮价格逐渐接轨,叠加临储库存高企,政策“天花板”的抑制效应或制约麦价进一步涨幅。当前政策粮拍卖价依然是引导小麦价格走势的风向标,需密切关注政策面消息。

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