黄秀仕 五矿经易期货
边际变化：美国需求改善，全球产量下降
1．供应端：OPEC+有效实施减产计划，全球供应下降。
美国页岩油产量增长放缓，油企削减开支，钻机数量大幅下降。
2． 需求端：美国需求改善，炼油厂检修季，淡季不淡。
中国原油加工需求近3个月份复苏（此前连续4个月走弱），原油进口逆势增长，消耗全球库存。
库存：美国原油库存
一般冬季过后，炼油厂检修季，需求回落，库存上升，但今年2月中旬-3月库存逆季节性下降
淡季不淡，库存逆季节性下降
库存逆季节性下降 ，同比增速回落
库存同比增速明显领先于油价
供应端：全球供应
01月全球供应减少103万b/d，OPEC减少79.7万b/d，非OPEC减少23万b/d（加拿大、前苏联、中国）
02月全球供应减少16万b/d，OPEC减少22.1万b/d，非OPEC增长6.5万b/d（美国、英国、巴西）
供应端： OPEC产量
OPEC连续5个月大幅减产，突显减产诚意
供应端： 俄罗斯产量
1-2月份俄罗斯产量回落，12月份实施减产计划，减产直到6月份
供应端：美国原油产量
美国原油产量保持高位，但增长放缓
供应端：美国原油钻机数量
钻机数量明显减少，财报显示大型石油公司削减开支，低油价导致开采活动减少
需求端：美国原油需求
淡季不淡，3月份检修季，需求逆季节性回升。
需求端：中国原油加工量
2018年，随着新增产能的陆续释放，原油加工能力进一步提高，加上原油进口配额增加，原油加工量增长较快。全年原油加工量突破6亿吨，同比增长6.8%，增速较上年加快1.8个百分点。
1-2月份，原油加工量10249万吨，增长6.1%，增速较上年12月加快1.7个百分点；日均加工173.7万吨，再创新高。
