由扑克财经主办的“扑克投资策略论坛·2018上半年”于2017.12.15顺利召开！
本次盛会大咖云集、群星璀璨，主题演讲和圆桌论坛环节皆呈现了大宗及宏观领域的高质量交流。会议现场也布置的精美细致，主宾相宜欢聚一堂，共同谱写了又一次论坛盛况。
首先上午的宏观部分，华融证券首席经济学家、总经理助理、中国经济学界最高奖孙冶方经济学奖得主伍戈博士以“供给扰动与需求扩张”主题，做了精彩分享。
华融证券首席经济学家、总经理助理 伍戈
伍戈博士表示：
1、下游行业集中度上升，则利润上升；但是中上游以及部分国企并不是以利润最大化为目标进行兼并的。
2、本轮房地产调控，三四线城市是没踩刹车的，而是在踩油门。
3、近期房地产数据不佳，但土地购置费用坚挺，未来半年是不悲观的，房地产波峰到波谷大概需要一年半时间。
4、消费受可支配收入影响，是不会有奇迹的；总量上没有故事，但结构上，一旦出现了人口的刘易斯拐点，消费率大幅上升！
5、中国城镇居民杠杆率上升很快，但远没达欧美日危机的极限水平。
6、如果没有供给侧改革和行政力量，供需两条线势必会相互拟合，这一定预示着价格的下降。
7、中国跟进不跟进美联储的利率调整，是根据资本流动情况而变化的，从2015年以来，利差和汇差无法决定资本流动，资本管制效果显著，国内汇率利率压力小了很多。
第二位发言嘉宾是敦和资管宏观策略总监徐小庆，徐小庆以“2018上半年·大宗产品市场展望”为题发表了主题演讲。
敦和资管宏观策略总监 徐小庆
敦和资管宏观策略总监 徐小庆
徐小庆表示：
1、去年和14年，钢铁库存和价格同步，当未来的需求预期出现很大变化或出现拐点时（主动出库存），这种现象就会出现。
2、过去两年，我们债务扩张速度仍然快，只是从企业变成了政府和居民推动经济，所以房地产和基建是过去两年经济的主推力。
3、全世界降杠杆，没有一个能让债务绝对值下降。不再依靠债务扩张推动GDP时，要忍耐名义GDP增速放缓，08和11年都发生过。
4、个人倾向于明年的财政相较与今年是收紧的。理财新规就是金融领域的供给侧改革和环保政策。
5、如果国内的信用扩张导致经济增速下滑，国外会有半年的滞后期，出口数据表现较好外需强内需弱的情况下，有色和原油表现会好。
6、工业品70%的需求来自基建和房地产，过去每年的住宅销售是14亿平米。接下来5年会变成10亿平米吗？4万亿的时候企业加杠杆没有意识到经济增速迈过拐点，那现在的居民杠杆是不是同样不可持续？
接下来是宏观圆桌论坛，华融证券首席经济学家、总经理助理伍戈、敦和资管宏观策略总监徐小庆、弘则研究董事长王沛、混沌天成研究院院长叶燕武、知名专业投资人傅海棠5位资深大咖出席论坛并进行了深入的交流。
主要观点如下：
1、明年的贷款利率还会往上走，但是国债利率会往下。
2、按照价格投资和来源来讲，周期股是很好的投资目标，但为什么没人买？本质是没钱、缺钱！只能找百分百没瑕疵的股票，所有讲故事都的要钱。
3、如果明年海外宏观没有变化，国内有色还是偏多头配置。钢铁产业，在持续高利润下， 供应已经在恢复，产能缺口在闭合（王沛先生）。
如果上午的宏观让人醍醐灌顶、洞察秋毫战略层级的话，下午的分享个个都是深入产业与实战大咖的宝贵经验分享。
首先，凯丰投资基金经理董浩先生就有色金属2018行情展开深度分享，回顾2017下半年，都知道铜、铝、镍、锌甚至各小金属，好莱坞大片般轮番上演，汹涌热闹，那么2018会如何呢？
凯丰投资基金经理 董浩
凯丰投资基金经理 董浩
董浩先生表示：
未来有色金属将会有三个支柱
中产阶级、新兴市场、新能源汽车
全球中产阶级的增长超过平均人口增速
这样的高增长要持续到2020年
中国的中产是核心因素
而壮大的中产阶级预示着消费的升级
这些机遇国际巨头已经盯上了
比如嘉能可全面布局了mid/late-cycle商品
2020年，新能源汽车的镍需求将会达到10万吨
嘉能可更指出，到2020年新能源汽车将提升镍消耗4%，铜消耗16%
铜短缺相对确定，但交易点要关注
铜矿供给的高干扰，废铜进口政策，冶炼厂产能和空调销售等
至于镍，总体感觉还是印尼的镍产出太多
董总干脆，直接给出了明年品种的机会
锌>铜>镍>铝
能化行业一直是金融属性最强的领域，产业界大咖远大能化总经理许朝阳先生从大周期视角下，为我们分享未来行业的定价者。
远大能化总经理 许朝阳
远大能化总经理 许朝阳
许总表示：
解读供需平衡表肯定是在某一产业周期内，不同周期结果不同
产业资本与投机资本角力中，利润往产业资本偏移。
主动去库存和被动去库存产生不同的结果
未来的市场定价者是产业，而非贸易商
相信许总的分享会让化工领域的朋友把握产业更深刻
有色，金属，能化之后就是我们最接地气的农产品了，国内知名投资人、素有农民哲学家的傅海棠先生以“把握大行情时间节点的核心逻辑”为题发表了主题演讲。
国内知名投资人 傅海棠
傅海棠表示：
1、盯着有问题的品种，什么叫有问题？暴亏和暴赚的行业品种！比如钢厂亏了几年，刚赚了就去空钢厂利润，恐怕行不通。
2、做鸡蛋时，派人去调研，鸡蛋以及亏半年了，小贩收鸡蛋都装不满，回来直接做多，第二天涨停板
3、做空只能轻仓，做多才能重仓，只有往上做翻倍的几率大很多
接下来是黑色系重磅交易圆桌论坛，泳幕资管投研总监兰三女、山东莱钢永锋钢铁市场信息部部长戴召乾、秉奕资产懂事长兼投研总监张庭伟、银河期货财富管理中心投资经理郭军文、凯丰投资管理黑色产业研究员陈波5位资深大咖出席论坛并进行了深入的交流。
就当下以及2018上半年的黑色系交易机会分享观点，简单总结如下：
如果大家都朝一个方向看，那么就要关注影响这个预期的地方。
对钢厂来讲，它们无法判断未来的需求究竟如何
但是它们知道自身的供应，供应减少，必先涨价挺价
如果市场能够接受，说明供需紧平衡
其中，戴召乾先生表示钢厂现在利润是高，但是亏了好几年，现在才是赚钱的第二年。这是产业周期。现在的钢企，都做内部管理，非常重视信息化，之前钢厂间沟通不多，现在很紧密，合作化、规模化，电商化。
郭军文总表示：现货可能出现回调，可能在3500~4000有强支撑，明年3月份库存开始见顶，1805合约下走概率大。焦炭现在非常强，未来还是要回调1750左右有支撑。
