提要
今年是广发期货发展的第二十四个年头。二十四年的风风雨雨中，公司不断调整战略布局，现在已经形成国内总公司业务稳步增长，香港子公司业务不断优化，英国子公司运营逐渐成熟的三者共振局面。当下国际大宗商品市场低迷，但供给侧结构性改革为国内大宗商品带来新的机会，广发期货将继续推进公司的全球化战略布局，利用国内外商品期货市场的差异，大力发展国际化金融平台。
香港市场是期货公司国际化业务的起点。广发期货董事长赵桂萍说：“广发期货是首批获准在境外设立子公司的期货公司，2006年5月在香港成立了第一家子公司——广发期货（香港）有限公司，作为广发期货国际化业务的起点。”
经过十年发展，广发期货香港子公司注册资本已经从最初的1000万港元增资到目前的5.51亿港元，申请的境外牌照包括香港期货交易所和新加坡衍生品交易所，并通过其他经纪人接入英国和美国的期货市场，境内客户通过香港子公司基本能够参与世界主要期货交易市场。
目前，香港市场已成为国内期货公司开展国际业务的重要支点，加速了我国期货的国际化进程。“对广发期货来说，香港子公司经过十年来在香港市场上的精耕细作，使公司熟悉了国际业务的相关业务流程，了解了海外市场的监管体系和具体实施细节，形成并完善了符合自身发展的交易、结算、风险控制与管理系统，能胜任各种市场状况的考验。在香港市场业务的拓展过程中，培养了一批熟悉国际、国内两个市场的专业人才队伍。”赵桂萍说。
香港子公司转型发展
随着国内资本市场放开程度的提升和境外RQFII额度的扩容，合格境外投资者（QFII）对于投资国内市场的意愿也愈发强烈，香港公司在服务境外客户上累积了丰富的经验，为境外投资者“引进来”打下了坚实的客户基础与服务基础。中国大宗商品市场交投活跃，市场机制较完善，香港公司已申请国内原油期货的二级代理，这将吸引国际投资者投资中国期货市场产品。
在公司国际化战略的指导下，2013年广发期货进行了境外并购，这是境内期货公司首次成功实现境外并购，是期货行业发展史上的标志性事件。赵桂萍强调：“香港子公司作为并购的主体，充分利用其区位优势，发挥了关键性的作用。未来，香港子公司也将继续发挥其国际化战略的桥头堡作用，成为国际业务拓展的重要枢纽。”
GFFM挑战与机遇并存
2013年，广发期货通过香港子公司收购法国外贸银行旗下的NCM期货公司，并更名为广发金融交易（英国）有限公司（下称GFFM）。GFFM是伦敦金融交易所首家中资圈内一级会员，也是伦敦证券交易所的首批中资会员之一。收购英国期货公司是广发期货进行全球化布局的关键一步，未来GFFM将继续申请例如CME等重要交易所的结算会员资格，筹划设立美国分支机构，未来还有可能在巴西设立分支机构。经过多方面的国际化布局，广发期货将形成以内地大宗商品和金融期货市场为基地，立足国内期货市场发展的同时，依托香港分支机构辐射亚太市场；利用GFFM现有资源，辐射欧洲市场；利用美国分支机构辐射北美地区；利用巴西分支机构辐射南美地区；建立一个24小时不间断的全时差、全方位、全品种交易的服务链，为全球投资者服务。
2013年以后，中国经济结构开始调整，美元开启加息周期，两大因素共振下国际大宗商品进入下跌周期，国际投行的大宗商品业务收入遭受重挫。根据行业分析公司Coalition披露的数据，2017年上半年，包括高盛、美银美林、巴莱克、花旗等在内的12家投行在大宗商品交易上的营业收入仅12亿美元，同比大幅下挫41%，较2011年同期大幅缩水近70%，众多国际投行纷纷缩减或撤离大宗商品投资领域。相对于国际大宗商品的惨淡，国内的商品期货市场在供给侧结构性改革的推动下，不乏投资机会。基于国内外的投资差异，广发期货抓住时机，积极拓展国际业务。
国际化战略布局难点重重
赵桂萍告诉期货日报记者，结合广发期货发展情况看，期货公司要实施国际化战略布局，可能会遇到一些困难，有些难点问题一定要引起高度重视。
一是注重法律监管细节。这里的法律法规不单单指中国证监会对于期货公司国际化的相关规定和政策，国际化的期货公司必须了解境外的法律以及监管环境，这是“走出去”最主要的障碍，也是最关键的问题。虽然世界主要国家和地区的监管思路基本一致，但具体细节上有较大差异。因此，期货公司在“走出去”的过程中，一定要熟悉当地的法律法规和监管政策，时刻保持与当地监管层的有效沟通，保证业务开展的合理合规。
二是要关注中西文化差异。中国企业讲究情、理、法并重的中庸之道。西方社会则崇尚自我，具有外向、流动的特征。欧美企业的现代管理制度更加完善，公司运营的各环节均受到相关规章制度的约束，人情显得不那么重要，而中国企业在遵循治理原则的基础上注重人情和礼数。中西方企业在文化上的区别可能阻碍中国金融企业的国际化，尤其是在企业的跨国并购中。解决这些问题往往需要管理者付出更多的时间和耐心，构建中西方人员平等、尊重的沟通机制。
三是要衡量资本实力大小。以GFFM为例，境外开展业务和境内开展业务最大的不同在于信用交易。如果按照国内传统做法，完全让客户自垫保证金，很多真正能为机构带来经济效益的大客户是不会接受的。因此，公司必须具有充足的净资本，能为有资质的大客户提供足够的信用额度。如何补充净资本是目前期货公司“走出去”时普遍面临的问题之一，资金跟不上就无法开发更大的机构客户。2015年广发期货搭乘广发集团H股上市的东风，获得集团增资2亿元、并通过内保外贷方式向GFFM提供7000万美元的资金支持。
四是要突破专业人才短板。国际业务的品种和地域具有全球化和多样化的特点，对业务管理和操作人员在技能、语言、专业等方面的要求颇高。国际业务的客户对象一般为经营良好的大中型企业或者机构投资者，这类企业开发周期长，开发难度比较大，业务人员在开发过程既需要非常好的专业素养和沟通能力，还要承受较大的压力。因此，合格的国际化人才，要有出色的学习能力，熟练的语言沟通能力，工作中能不断自我提升和消化高压。目前国内期货公司在“走出去”进程中虽然已经迈出关键一步，但人才短板可能限制“走出去”的速度，期货公司要重视国际化人才的培养，搭建一套包含招聘、选拔、培训、研发和激励等环节在内人才管理体系。
五是要培育公司竞争优势。广发期货在国内期货公司“走出去”具有先发优势，但这种优势近两年有所弱化，中国的金融机构也在积极进行海外布局。2016年4月，建银国际成为继GFFM之后第二家的中资背景的LME一级圈内会员。招商证券虽然在2015年2月才以二级会员的身份开始运营，但是当年就实现了盈利。目前，他们的保证金规模以及手续费收入都是GFFM的三倍以上。GFFM的先发优势已经在逐步削弱甚至有可能丧失。
供给侧结构性改革下，实体经济对国内期货机构的服务需求日益强烈，期货公司不仅可以服务于内部商品生产与流通，还能够服务于境外以人民币定价的商品的生产与流通，服务领域对象的国际化与多元化会对国内期货机构产生新的需求，市场空间和服务对象的日益丰富也将促进我国期货公司的国际化。
在期货行业国际化的大潮中，广发期货将立足于香港市场，通过香港子公司和英国子公司拓展欧美，连接世界的主要交易市场，以客户服务为中心，形成并完善符合自身发展的交易、结算、风险控制与管理系统，打造专业的人才队伍，发展国际化金融平台，实现全球化战略布局。
