尊敬的各位领导，各位代表：
上午好！
受中国证券业协会的委派参加本次论坛，首先，请允许我转达中国证券业协会对大连商品交易所”2017机构大宗商品衍生品论坛”的举办的最热烈的祝贺！对与会证券公司代表的最诚挚的问候！在19大胜利闭幕不久之际，举办机构大宗商品衍生品论坛，共商“产融结合服务实体经济”，按下了服务实体经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段的转换键。借此机会，就证券公司参与衍生品情况及其发展趋势谈三点意见，纯属个人观点，供与会代表参考。
各位代表！证券公司衍生品业务已经平稳起步
从2012年中信证券申请开展收益互换业务开始至今已有五个年头，证券公司衍生品业务的参与主体、功能定位、业务品种、专业团队、基础设施、风险管理和制度建设已经基本成型，初具规模，服务实体经济的方式有所突破。
从参与主体看，截至2017年10月底，已有58家证券公司开展了场外衍生品交易，交易对手涉及金融机构、金融产品和一般机构，涵盖了商业银行、证券公司及其子公司、期货公司及其子公司、基金子公司、各类资产管理计划、私募基金产品、投资公司和工商企业。
从功能定位看，交易目的包括但不限于风险管理、资产配置、公司治理等主要交易动机，最终多渠道多方式服务实体经济。
从业务品种看，目前的专项业务包括收益互换和场外期权，场外期权的挂钩标的又包括境内股票指数、个股、ETF基金、大宗商品和境外港股通标的，可提供常规期权、奇异期权等期权产品。
从专业团队看，形成了前中后台分离、职能分工明确、协调配合的业务组织架构体系，和涉及业务决策、产品开发上线、客户适当性、交易流程、风险管理、业务结算、财务核算以及异常情况处置的操作流程和工作标准。
从基础设施看，上线了覆盖客户业务申请与资质审查、场外衍生品协议谈判与签署、交易询价、确认与风险对冲管理、履约担保品管理、合约终止结算等环节的衍生品业务管理系统。
从风险管理看，按照成熟市场经验和标准建立风险管理体系，对市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险实施全面审慎管理。
从监管制度看，已经出台了中国证券业协会《证券公司柜台交易业务规范》、《证券公司金融衍生品柜台交易业务规范》、《证券公司金融衍生品柜台交易风险管理指引》、《中国证券期货市场场外衍生品交易主协议》、《场外证券业务备案管理办法》等一整套自律规则和《证券公司风险控制指标管理办法》（证监会令第215号）、《关于进一步规范证券基金经营机构参与场外衍生品交易的通知》（证监办发[2016]81号）等部门规章及综合性文件，基本制度框架初步成型。
各位代表！证券公司衍生品业务具有专项业务、专门品种、专门对手、专门公司“四专”特点
截至2017年10月底，证券公司衍生品业务主要包括收益互换和场外期权交易，场外衍生品业务规模累计新增名义本金达25，917.2亿元，未了结名义本金为3661.42亿元。其中，场外期权未了结名义本金3170.08亿元，收益互换未了结名义本金为491.34亿元。呈现出以下特点：
一是场外期权业务总体增速较快。仅用五年时间，证券公司衍生品业务存量规模发展至3661.42亿元。今年有一家证券公司商品期权6月至8月期间新增交易名义本金分别达119.99亿元、314.55亿元和564.69亿元，7月和8月的增长率分别为162.15%、79.52%。
二是新增衍生品业务以场外期权为主。2016年融资型股票收益互换暂停后，收益互换业务大幅减少，新增场外衍生品业务以期权为主。2017年7-10月，全行业场外衍生品新增名义本金3，356亿元．其中，场外期权业务3，186.13亿元，占比94.94%。（专项业务）
三是场外期权品种主要以股票指数期权为主。截至2017年10月底，证券公司参与场外权益类期权的未了结名义本金2，970.1亿元。其中，指数类场外期权未了结名义本金2，400.69亿元，占比80.82%。（专门品种）
四是交易对手主要以商业银行、私募基金和期货公司为主。截至2017年10月底，权益类期权存量交易对手中，商业银行、私募基金和期货公司合计占比56.89%。（专门对手）
五是场外期权业务集中度高。截至2017年10月底，权益类场外期权存量分布于33家证券公司。其中，前五名证券公司占比80.53%；指数期权存量中，前五名占比90.38%；境内个股期权存量中，前五名占比78.63%。（专门公司）
各位代表！证券公司衍生品业务呈现三大或有趋势
一是新增交易经历了从收益互换转向股指期权，又从股指期权转向个股期权的趋势。2016以来，新增的场外衍生品交易以场外期权为主，收益互换新增规模不足10%。场外期权主要包括股指期权和个股期权，2017年以前以股指期权为主，股指主要集中在沪深300，比例超过90%。2017年以来，个股期权活跃度提升。
二是业务集中度不断提高。证券公司场外衍生品业务是高端业务，对证券公司专业能力、系统建设、风控水平要求很高，导致业务的集中度不断攀升。以场外期权业务为例，行业前五名的业务量占比目前已达80%以上。
三是逐步探索大宗商品场外期权。近期，证券公司积极尝试开展场外商品期权业务，挂钩标的已经扩展到橡胶期货、鸡蛋期货、焦炭期货、铁矿石期货、棉花期货、豆粕期货等，交易对手主要包括保险公司、实体企业、期货公司，为交易对手提供大宗商品风险管理工具，满足客户风险对冲需求。此外，证券公司还积极参加大商所“保险+期货”试点工作，通过与保险公司签署场外衍生品期权，由保险公司设计相应的农产品保险，共同为农业企业或农户提供农产品的价格保险，增加服务实体经济的深度。
总体看来，证券公司场外衍生业务刚刚起步，规模不大。未来，中国证券业协会将在中国证监会的指导下，支持证券公司规范发展场外衍生品业务，为大宗商品的风险与财富管理，为多层次资本市场的发展，为实体经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段做出应有贡献！
最后，预祝大商所”2017机构大宗商品衍生品论坛”取得圆满成功！
谢谢大家！
