一、美联储10月正式启动缩表，年内或将再次加息
从近期美联储票委的表态可以看出，9名票委中有7名官员大概率会对9月加息投反对票，所以从投票上看，9月不加息肯定板上钉钉。
美联储并未将基准利率从目前的1%上调至1.25%，但暗示今年可能再次加息。官员们还预计，从现在到2019年，加息幅度将低于最初的预期。
会后发布的最新经济预估显示，16名委员中有11名预计，到2017年底，联邦基金利率--即美联储的指标利率在1.25-1.50%区间是“合适的”水平。这比当前的利率水平高四分之一个百分点。
“劳动力市场继续增强……今年迄今经济活动适度增长，”美联储在其政策声明中称。声明还指出，近期经济前景风险仍“大致平衡”，但正“密切”关注通胀水平。
明年的利率前景仍大体不变，预计将升息三次，但美联储将之后收紧货币政策的步伐放缓。
美联储预计2019年仅升息两次，2020年升息一次。美联储还再次调低了长期“中性”利率预估，从3%下调至2.75%，反映出对整体经济活力的担心。
正如预期的那样，美联储还表示，将于10月开始缩减约4.2万亿美元的公债和抵押贷款支持证券(MBS)投资组合，最初将每月到期证券再投资规模减少至多100亿美元。
二、美联储展“鹰喉” ，美元“一飞冲天”，金银“飞流直下”
此前，美联储近期对外释放的消息来看，9月开启缩表已经被市场达成共识，美联储将成为首个缩表的主要央行，这将对未来的固定收益市场产生重要的心理影响，因为是史无前例的，所以对于市场的影响不容小窥，从理论上讲，开启缩表是利多美元，利空金价的。但决议公布之后，美元先抑后扬。决议公布之初，美联储短线扩大跌势至91.58，随后很快逆转跌势，攀升至四个交易日的最高水准92.70，短线上扬逾110点。
数据显示，COMEX最活跃12月黄金期货合约在北京时间02:00-02:03四分钟内成交量为16083手，交易合约总价值逾20亿美元。
“美联储出来说，开始逆转量化宽松政策，每月减少约100亿美元债 券，仍预计12月升息，明年升息三次，这给黄金带来压力，”GraniteSha res投资组合经理Jeff Klearman称。
美股标普500指数下跌0.13%，纳斯达克指数跌0.4%。美国10年期国债收益率升至2.27%，为8月16日来最高。
从近期官员的表态看，渐近性的缩表不会对金融市场造成太大影响，因为美联储主要任务就是维护金融的稳定，所以对于缩表，他们会缓慢的、渐近的、长期性的，以不扰乱资产价格来行动。毕竟从全球金融危机以来，美联储的资产负债表已经膨胀到4.2万亿美元至4.5万亿美元，这么庞大的规模，必须逐渐的去缩减才能避免引起金融市场的动荡。而且美联储就缩表问题已经提前做出了很好的沟通，市场对于缩表已经提前进行了很好的消化，预计对于美元支撑的作用不大。
三、耶伦：捍卫撤除宽松立场 不予评价下届任期
美联储主席耶伦在联储本周议息会后举行新闻发布会，认可经济表现良好，称联储对通胀理解有不足。她不排除通胀若持续会改变加息政策的可能，认为除非经济受到重大冲击，否则不会调整缩表。
耶伦预计飓风会干扰近期经济表现，但经济不会偏离正轨，称若通胀持续低于联储目标，可能调整渐进式加息；除非经济受到重大冲击，否则不会调整缩表；仍致力于做完这届任期，对下届任期可能性拒绝置评。
耶伦还提到下月将启动的收缩资产负债表规模（缩表）、让资产负债表回归正常的行动。她说改变缩表计划的门槛高，联邦基金利率仍将是美联储最青睐的货币政策工具。
新闻发布会同日稍早，美联储议息会议全票通过维持利率不变、下月启动缩表。耶伦说，联储决策者认为“复苏处于强劲的轨道”，“基本的讯息是美国经济表现良好。”她看好经济复苏，虽然承认低利率，但不承诺始终渐进式加息。
在发布会上，耶伦提到了美国通胀低迷的形势。她说，今年通胀处于不同寻常的低位，这未必会持续。美联储需要弄清楚，拉低通胀的因素会不会长久存在。如果看上去根本不是短暂因素，将需要调整货币政策，让通胀回升到2%。
耶伦讲话前，美联储公布的多数联储高官利率预测点阵图显示，今年还将有一次加息，意味着12月仍可能加息。而耶伦不认为美联储现在将自己禁锢在循序渐进加息的道路上。
耶伦坚称，联储官员会根据环境变化适当调整政策。“我们没有承诺，无论怎样加息路径都将是循序渐进的。”
四、美联储对于加息路径态度谨慎，点阵图或会下移
美联储9月会议唯一不太确定的大事件就是关于加息路径、点阵图的变化情况，才是本次决议引起市场大波动的根本。美联储每个季度会更新这一点阵图，下图是美联储6月会议结束之后的点阵图情况：
从近期美联储官员包括耶伦的讲话，我们可以看出，美联储对于加息的态度非常谨慎。而通胀的低迷是影响加息的首要因素，虽然美国8月CPI月率高于预期，但还是低于美联储设定的通胀目标，8月通胀得益于飓风推动了能源价格上涨。从7月PCE数据看，通胀仍然疲软，虽然劳动力市场强劲，但目前美国的经济形式来看，美联储更倾向于谨慎，会观察一下经济的发展，再做决定。
考虑到美联储可能愿意耐心等待通胀率转为上行，因此如果调低2019年或更长期的点阵图预期，将有利于收益率曲线趋陡。对于今年12月再加息的预期，市场又重回50%上方，加息预期有所升温，但综合多方考虑，我们预计美联储可能会采取观望等措辞避免过于鹰派的表态，只要关于加息不偏鹰，对于美元来说就是利空的。（作者单位：招金期货）
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