美豆预期丰产，下游消费不振
最近一周，国内豆粕价格开始止跌，现货成交增加，部分地区豆粕价格呈现出轻微反弹。然而，随着美国大豆进入最后的生长阶段，天气状况改观令丰收几成定局。并且国内各地环保整治更加严格，生猪等养殖存栏继续降低，这将直接抑制未来国内豆粕的消费需求。因而后续国内豆粕依旧面临较大压力，偏弱趋势并未改变。
干旱缓解，美豆有望丰收
当前，美国大豆进入最后生长阶段，部分早熟大豆月底便将进行收割，这预示着新豆上市时间临近。天气预报显示，过去的20天，美豆各产区出现不同程度降水，其中中部面临干旱威胁的地区出现了累计80mm以上的降水量，最多地区更是超过了150mm，这便很好地缓解了当地干燥的状况。
美国干旱监测报告也印证上述情况，截至8月15日，全美受干旱影响的面积由之前的30.28%降至25.33%。随着天气进一步改善，受干旱影响的面积将继续降低。这可能令即将展开的Pro Farmer调查显示大豆将呈现高产量的结果，美豆单产达到8月供需报告预期的49.4蒲/英亩的可能性也越来越大。
国内生猪存栏量暂难回升
半个月前，第四批中央环境保护督察全面启动，对吉林、浙江、山东等八省区开展督察进驻工作，其中山东省各县市在8月以来已全面开展畜禽环保整治行动，环保清拆力度较以往都大幅加强。
农业部发布的数据显示，7月我国生猪存栏环比下降0.7%，同比下降4.8%；能繁母猪存栏环比下降0.9%，同比下降4.2%。受到环保、禁养、限养政策的影响，在相当长的一段时间内，国内生猪存栏量都将难以回升，这自然将不利于国内豆粕的消费。
开机仍高，豆粕库存降幅有限
由于国内进口大豆到港，库存充足，且各地压榨仍有140—190元/吨的利润，国内工厂基本维持每周175万—185万吨的大豆压榨水平。虽然有部分地区工厂因环保、胀库、检修等问题停机，但豆粕的供应正在增加，库存处于高位的状态短期难以改变。目前，国内油厂豆粕库存仍处于110万吨以上，较过去几周并没有实质降低。
综上所述，由于天气改善，美国大豆主产区干旱状况得到缓解，从而进一步增加了大豆丰收的可能性。国内大豆压榨利润依旧理想，且库存充足，局部地区的停机并没有使豆粕的产量降低。而环保治理更加严格，很容易使豆粕的饲料消费受到抑制。因而中长期来看，国内豆粕市场仍不宜乐观，其偏弱趋势仍未改变。
（作者单位：神凯投资）
