周一上证指数选择向上突破，日内呈单边上行格局，收盘站稳半年线且创近两月新高，报收于3185.44点，涨幅0.87%。两市成交量4393亿元，增加343亿元，放量上涨，市场信心修复。深证综指领涨，涨幅高达1.36%。行业板块中，仅银行板块冲高回落，下跌0.01%。期指方面，三大期指均上涨，其中IC合约涨幅高达2.58%，IH合约涨幅仅为0.87%。标的资产方面，50ETF日内高位整理，收盘微涨0.43%，尾盘报收于2.554，成交量增至338.38万手，增加50.4万手。
期权市场成交大幅放量，全日累计成交1017859张期权合约，较上一交易日增加67844张合约。其中，认购期权成交647523张，较上一交易日增加71.1%，认沽期权成交370336张，较上一交易日下降6.72%。日成交量PCR大幅降至0.572，上一交易日为0.718，表明市场做多情绪高涨。但配合技术分析看，50ETF报收带长上影线的小阳线，呈冲高回落走势，短期高位风险凸显。持仓方面，上证50ETF期权总持仓量小幅增至1814455张，增加2867张。值得注意的是，认沽期权持仓量远远大于认购期权持仓量，表明市场对短期风险的警惕度有所提升。6月认购与认沽期权成交量最大的合约均集中在6月2.55合约上，表明市场对于2.55一线仍存在较大争议。
标的资产30日历史波动率14.04%，稳步抬升。认购期权隐含波动率与认沽期权隐含波动率小幅提升，显现出阶段企稳迹象，且两者差异有所收敛。从日内隐含波动率走势看，认沽期权隐含波动率持续下行。平值期权方面，50ETF购6月2.55期权的隐含波动率为11.62%，较上一交易日增加0.36个百分点。50ETF沽6月2.55期权的隐含波动率为13.31%，下降0.1个百分点。
图为6月平值期权隐含波动率变动
因标的资产价格小幅增加，认购期权价格全线上涨，认沽期权价格绝大部分下跌，仅有远月部分虚值认沽期权价格上涨。6月平值认购合约“50ETF购6月2.55”报收于0.0132，上涨23.36%。6月平值认沽合约“50ETF沽6月2.55”报收于0.0100，下跌47.37%。
综合来看，标的资产50ETF仍处于上升通道中，短期风险积聚。6月期权合约在本周三到期，提请投资者注意移仓换月风险。期权策略方面，建议投资者布局7月期权合约，等待回调机会构建牛市垂直价差策略。 （作者单位：民生期货）
