来源 | 你懂行，ID：nidonghang
这几天朋友圈被刷屏了，标题是《如果有一天买不到国产轮胎，是因为整个行业刚被资本洗劫了》，笔者想说，在大宗商品行业，这不是第一次，也不是最后一次。
以前很多的赚钱依赖的是信息不对称，在信息逐渐透明化的今天，企业并未利用此优势形成上下游协同发展，而是利用信息或者所处的市场地位优势获取利润。举例一个真实案例，贸易商A一个月订购货的成本为6000元/吨，等货到国内价格跌至5000元/吨，下游的采购商购买的价格是5000元/吨，因为此时有大批量的货到，扛不住资金压力的贸易商断臂销售。
据笔者了解，那段时间进口近200万吨货，市场因此而导致国内做油贸易商20亿资金蒸发，不仅仅是贸易商还有部分生产商亏损几千万，亏损很长时间都弥补不回来。终端下游在此次事件中获利颇丰，但是也突然发现这个行业不对了，以前的很多客户电话开始打不通了，洗牌了大贸易商，进入小贸易商。外商销售货到国内开始心惊胆战，而国内下游客户也开始心惊胆战，行业的信用风险加剧。
前段时间的甲醇期货大幅度拉涨对下游的影响，只是甲醇盘子太大，价格翻倍就已经不易，炒作者识趣退出，但这段时间实体仍无招数……如果是要举例，资本洗劫实体不胜枚举。但是大宗商品的运行从来就离不开钱的，之所以称为大宗，就是因为货物数量大，需要资金量庞大。
很多民营企业一直在呼吁市场化，但是在真的市场化的时候，突然发现在远方有闪着绿油油眼光的狼群，这个时候回头呼吁政府管住狼群，当权力开始起作用的时候，市场化的门也随即关闭。温室中的小苗永远长不成参天大树。
有次有个期货分析师来讲解市场，我提问以后是否会有石脑油的期货，他说不会，没有实货的交易……再然后我和他竟在会议上争执起来（年轻气盛，改的途中ing）。我其实想表达的是，没有人来用好石脑油这一市场指挥棒，下游的PP市场，PTA市场，橡胶市场产业链便仍然是分散的小渠道，有点风浪便被掏干了水。
轮胎的上游原料是丁二烯（天然胶不熟，在这里不予分析）；丁二烯的上游是石脑油；石脑油的上游是原油。原油加工成石脑油有相对固定的加工成本，也有随市场波动的升贴水；石脑油加工成为丁二烯有相对固定的加工成本，也有岁市场波动的升贴水；丁二烯加工成轮胎有相对固定的加工成本，也有岁市场波动的升贴水。价格有每秒，每分，每时，每天，每月，每季度，每年的的类型，通过使用一段时间的均价，可以有效避免短期内的价格急剧变动风险。
原油价格制定大背景有美国政府监管，而有朋友说市场结算基础的CFR日本背后也是有亚洲某政府监管，所以这些主心骨的价格偶尔群魔乱舞下，但是大部分时间还是相对规矩的。即时有出现短期内价格大幅度波动，下游的企业通常签订年度的长期合约，月度价格结算，避免实体企业遭遇一时的价格风险，上下游企业联动性比较强，价格具有传导性，而不至于让其中某一环承担全部的风险压力。
留下一个思考题：在洪水面前，如何才能不全军覆没？还有什么高招？
过去9个月内，期货大鳄们“巧妙”地利用了杠杆，用小小的投入，加剧了天然橡胶价格的暴涨暴跌，从而在轮胎生产大国——中国上演了一场全方位掠夺实体产业链的大洗劫。
过去9个月内，期货大鳄们“巧妙”地利用了杠杆，用小小的投入，加剧了天然橡胶价格的暴涨暴跌，从而在轮胎生产大国——中国上演了一场全方位掠夺实体产业链的大洗劫。理论上分析，以不超过百亿元的小小代价，就能控制销售收入超过10000亿元的中国橡胶工业，并从期货价格的暴涨暴跌之中获取双向暴利。
洗劫者为什么能成功呢？美国固铂轮胎全球资深副总裁兼亚太区总经理曹克昌博士透露，“精准利用行业规则、信息不透明等多种的因素，引发了轮胎等产业链的全行业恐慌，从而实现了这次的大洗劫。”
暴涨背后的供求+时间杠杆
天然橡胶自2011年3月暴跌之后，持续多年低位盘整。2016年9月，低迷天然橡胶市场突然“反转”。短短6个月间，天然橡胶期货1705合约的价格从最低不到12235元暴涨至22310元，涨幅超过82%。橡胶现货的价格也随之节节攀升。
但这并不是天然橡胶价格的反转，只是一次罕见的闪涨，一次在轮胎C端消费者的需求毫无变化下的闪电式暴涨。2017年2月，天然橡胶价格急转而下，连续四个月跌跌不休。一涨一跌间，“捕食者”获利丰厚。
第一个杠杆：供需缺口
“按照正常规律，供需缺口达到一定比例，价格就可能大幅波动。在天然橡胶市场，这一比例可能在5%到10%左右。”曹克昌透露，“比方需求量是100，而供应量只有90-95，那么价格就可能暴涨。”
第二个杠标：时间
橡胶工业是全产业链运作的，因此实体经营者们面临着一大难题——即使原材料价格上涨，也必须保证一定量的生产，不能停产。因为一旦停产，重启机器、厂房的成本更高。一旦因缺货无法满足C端消费者需求，将会引发商誉等一系列负面影响。
以全球天然橡胶1100万吨/年、150美元/吨计算，做到一点，只需大约100亿元人民币。
捕食者的巧“借力” 大杠杆下的小杠杆
2016年第三季度，最大的机会来了。在上述两大杠杆下，出现了3个小杠杆，形成了以小杠杆来撬动大杠杆，以大杠杆来撬动整个轮胎制造业的脆弱神经。
1．利用石油价格上涨，撬动了丁二烯上涨。石油—乙烯—丁二烯—合成橡胶，这是一个价格传导链环。丁二烯是合成橡胶的重要原材料，因此合成橡胶的供应紧张，继而影响到天胶价格。
2．泰国洪水。2016年12月以来，产胶大国——泰国 连续经历了两次持续性降雨，引发了两次的洪灾，部分桥梁冲断。在泰国天然橡胶减产预期、天然橡胶加工厂成品出运受到影响的两大因素共同作用下，天然橡胶的供应短期内显得更加紧张。
但接下来的又一个小杠杆，让轮胎制造商们不得不恐慌。
3．认证供应商制。“天然橡胶有十几种，每种都有不同供应商。而且出于质量安全考虑，轮胎生产商们只会从自己认证过的供应商处购货。如果这些供应商没有货，轮胎企业就会面临无米下炊的窘境。”曹克昌说。因此，哪怕知道橡胶30天内将恢复供应，轮胎生产商们也会担心因自己的认证供应商断货，自己买不到货。这时，抢货就成了唯一可取的行为。
2016年9月1日——2017年2月14日，天胶1705合约
这个月，天胶期货价格从开月第一天开始上涨。
这个月，青岛保税区橡胶库价格降至9.19万吨左右，比7月骤降4成，创下2011年以来的新低。正常情况下，青岛橡胶保税区的橡胶库存约为20万吨左右。一旦库存跌至15万吨以下，就容易引发恐慌。如果跌至10万吨以下，发生价格跳涨就成大概率事件了。中国轮胎企业不再选择先付款向海外购橡胶、30天后到货的模式，而是直接向青岛橡胶保税区的供应商购橡胶。
这个月，新加坡壳牌毛广岛基础石化产品装置“因不可抗力”而停产，推动了丁二烯的价格单周上涨200美金/吨。约10家大工厂主动或被动地放慢了合成胶出货量，导致合成胶、天然胶继续上涨。其中合成橡胶价格从最初的8000元/吨涨至2.2万元/吨。天胶期货价格涨的更凶，从2016年8月的11770元，上涨到今年2月最高的22350元（以上海期货交易所橡胶指数计算）。
巧，真是太巧了。但是就像福尔摩斯说的，太多的巧合凑在了一起，那就不是巧合！
“灾”后的轮胎业
再凶悍的飙升，也无法脱离基本面而长期存在。闪涨过后，价格遵守经济规则，重归价值中枢。2017年2月橡胶期价涨至约22310元/吨后，急转而下，连续四个月暴跌。至5月11日，橡胶1705合约跌至13215元/吨。期货大鳄们反手做空，完美退出，留下一个被洗劫的橡胶工业。
据不完全统计，多家轮胎上市公司一季度利润下降，部分企业甚至亏损。比如风神轮胎一季度亏损1.19亿元、赛轮金宇亏损5100万元。一季度，佳通轮胎的净利润同比大降23.4%，降至2803.25万元。来自中国橡胶工业协会的数据更不乐观。
2017年前两个月，41家（轮胎）重点会员企业实现了利润2.37亿元，同比大降59.97%；出现亏损企业16家，亏损额达到3.13亿元。
但这并不是终点。
工厂停产、员工降薪等等一系列负面效应将会随之产生。如轮胎企业利润进一步下降，轮胎通路商（传统经销商和电商）会陷入困难，员工收入下降、工作积极性下降。
极端情况下，部分企业可能会降低质量以求减轻亏损度，从而走向销量下降、质量继续下降的恶性循环下，最终被收购或破产。
在我们叫嚷着大数据时代到来多年以后，在制造业屡屡被金融资本利用杠杆掠夺之后，我们有必要好好思考这个问题。
