来源：华融融达期货 作者：华融融达期货
研报正文
【市场动态】
1、二育进场与出栏并行，整体逐渐演变为进场略多于出场;
2、现货表现出较强韧性，月初看跌预期逐渐落空;
3、主力合约(LH2409)今日减仓1235手，持仓量6.78万手，最高价18125元/ 吨，最低价17880元/吨，收盘于17935元/吨。
【基本面分析】
1、供应端来看，三、四季度供应量有望持续减少;需求端来看，三季度需求环比二季度稳中略好，四季度需求增量明显，整体供需愈演愈紧;
2、肥标价差走阔和现货表现出得较强韧性，或刺激养殖端就此停止降重;
3、市场多空逻辑：
空头：
①产能虽有去化，但体重处于历史高位，能弥补部分产能缺口;
②消费替代的发生进一步削弱需求对猪价的支撑;
多头：
①生猪存栏创近4年新低，认为产能去化比较到位，体重弥补不了;
②季节性来看，需求环比会逐渐好转。整体来看，空头空的是涨幅不及预期，多头多的是上涨趋势。
【策略建议】
1、观点：短期震荡，中期看涨;
2、核心逻辑：
1)阶段性看全国猪价跌至17元/公斤附近时，养殖端挺价意愿和二育进猪热情高;
2)短期来看前期后移的产能尚未出清，不支持猪价直接扶摇直上;
3)中期来看，养殖端大概率还有一波增重。
