研报正文
【锡】
周四沪锡主力 2408 合约期价窄幅震荡，伦锡窄幅震荡。现货市场：贸易商报价变化有限，其中小牌品牌锡锭对 08 合约贴水 500-400 元/吨，交割品牌对沪锡 2408 合约贴水 500 元 /吨-平水，云锡品牌对 2408 合约升水 200-400 元/吨，进口锡现货暂无报价。锡价高位，下游成交清冷。LME 库存 4565 吨，减少 10 吨。
整体来看，市场增量信息不多，内外锡价延续震荡收敛，等待宏观进一步指引或供需面新增矛盾。中长期看，原料供应存远虑，需求保持较乐观预期，有色中仍以多配品种看待。
操作建议：观望
【工业硅】
周四工业硅主力 2408 合约偏弱震荡，昨日华东通氧 553#现货对 2408 合约升水 1345 元 /吨，华东 421#最低交割品现货对 2408 合约升水 245/吨，盘面交割利润已不复存在。
7 月 4 日广期所仓单库存维持在 63075 手，仍然高位持续上行。昨日华东地区部分主流牌号报价基本持平，但短期仍未摆脱下行压力。基本面来看，新疆产量维持高位，川滇地区丰水期来临开工率大幅回升，供应端维持宽松;
从需求侧来看，多晶硅和硅片去库以后逐渐走向紧平衡，而下游电池和组件订单需求增量有限，虽然终端集中式项目推进进程稳定，但分布式项目因谷电价格偏低以及预期收益下降装机积极性减弱;有机硅逐步进入需求淡季，铝合金产量受建筑订单拖累增量有限，整体终端复苏势头偏慢，目前社会库存进一步增至 43 万吨，现货市场短期重心难以企稳。
供应端，新疆产量维持高位，川滇地区丰水期来临开工率大幅提升，供应端趋于宽松;从需求侧来看，多晶硅和硅片去库以后逐渐走向紧平衡，而下游电池和组件订单需求增量有限，虽然终端集中式项目推进进程稳定，但分布式项目因谷电价格偏低以及预期收益下降装机积极性减弱;有机硅单体企业产能投放较快，铝合金消费受建材和家装等行业订单拖累持续走弱，整体供大于求的格局仍在延续，社会库存高位持续攀升，预计工业硅短期将维持底部偏弱震荡走势。
操作建议：观望
