研报正文
【铁矿石】
海外矿山财年末发运冲量，供应大幅增加，进入7 月后，随着年中冲量的结束海外发运将季节性回落，不过国内到港量短期仍将继续增加。
近期钢厂亏损明显增加，复产高炉大于检修高炉座数，但因复产的高炉尚未出铁，日均铁水产量继续小幅下降。各地粗钢产量调控政策传闻不断，但实际影响仍待观察，钢厂对铁水产量仍然没有下行预期，铁水产量下半年或保持高位。高库存和高发运问题依然存在，梅雨季即将结束，7 月中旬召开二十届三中全会，注意宏观大节奏的切换，后期关注高温天气需求韧性以及粗钢产量调控的落地情况。
【螺纹钢】
成材维持弱平衡格局，生产利润大幅走差，利润估值靠近底部区间，矛盾暂不突出。7 月供需都有不确定性，空头主要逻辑在现实需求疲软，多头主要逻辑在政策托底预期及钢材估值具备交易价值。
螺纹表需环比持平，梅雨季即将结束，但高温多雨天气延续，整体依然疲弱，本期开工率和产量有所回落，库存相应小幅回落。铁水产量维持高位但基本见顶，终端成交疲软，整体心态偏谨慎，关注产量调控实际执行情况以及淡季需求韧性及宏观情绪变化。
【玻璃】
上周沙河地区现货继续调降，产销较大下降，梅雨季即将结束，但高温多雨天气延续对需求端走弱预期。生产利润已偏低，浮法玻璃日熔趋降光伏玻璃日熔偏增，中期浮法玻璃产量或趋降。地产数据延续疲软态势，在地产调控政策托底作用下，长期实际需求下降空间或有限。目前中下游拿货意愿降低，库存由降转增，企业去库压力较大。玻璃盘面反弹后高位回调，暂观望。
【碳酸锂】
中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5 年碳酸锂产能持续扩张，但近期因国内政策严控锂新增产能扩张刺激锂价反弹，中期锂价仍处于磨底状态。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15 万元/吨，国内盐湖提锂企业成本 5-8 万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间较长。
