来源：东海期货 作者：东海期货
研报正文
【铜】
宏观方面，关注美国6月就业与通胀数据，以及国内二十届三中全会可能带来的政策增量与市场预期的变化。
供应端，安托法加斯塔与中国主要炼厂达成的下半年长协加工费录得23.25美元，大幅低于上半年的80美元，但高于现货加工费水平;炼厂方面，长协加工费的走弱将进一步压缩炼厂利润，增加减停产动力。
需求端，随着铜价在6月回落，下游开工需求缓慢回升、但增量有限，7月下游需求预计将维持弱势，暂难看到明显增量。
总体而言，市场预期及风险偏好或因宏观因素而转变，矿端与冶炼端仍然存在扰动预期，铜价下方空间有限。
【锡】
基本面，供应方面，缅甸佤邦仍未确定复产时间，而高价格下国内部分炼厂将检修时间推迟至7月初、影响量预计有限，进口窗口保持关闭，供应主要来自于国内产量。
需求端，锡焊料消费受光伏影响而阶段性回落，锡化工则季节性走弱。
总体来看，重点关注宏观数据和事件带来的市场预期和风险偏好变化，在矿端扰动未消除的情况下，沪锡价格难以出现大幅下跌。
