来源：国海良时 作者：国海良时期货
研报正文
1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为20200元/吨，相比前值下跌60元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3903元/吨，相比前值上涨0元/吨；
2.期货：沪铝价格为20325元/吨，相比前值下跌60元/吨；氧化铝期货价格为3825元/吨，相比前值上涨32元/吨；
3.基差：沪铝基差为-125元/吨，相比前值下跌25元/吨；氧化铝基差为78元/吨，相比前值下跌32元/吨；
4.库存：截至6-24，电解铝社会库存为76.1万吨，相比前值上涨0.5万吨。按地区来看，无锡地区为25.94万吨，南海地区为26.74万吨，巩义地区为8.6万吨，天津地区为2.9万吨，上海地区为3.92万吨，杭州地区为4.1万吨，临沂地区为1.84万吨，重庆地区为2.2万吨；
5.利润：截至6-18，上海有色中国电解铝总成本为17966.04元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2383.96元/吨；截至6-25，上海有色氧化铝总成本为2819元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为1084元/吨。
6.氧化铝：目前供需双增难出单边上涨行情，高位震荡的走势也是宏观热潮退去后重回基本面的必然选择。欧洲宣布降息后，短期内氧化铝或跟随部分资金的撤退出现回调，但基本面上依然偏强，矿山没有完全复产之前氧化铝价格也将呈现偏强走势。且氧化铝极少有散货在贸易商手里，可供交割的货物基本通过长协直供下游铝厂，长期来看易涨难跌。再加之，产业链上铝厂盈利水平较好，在原料矿石紧缺的前提下可向氧化铝厂让渡部分利润，预计回调完毕后氧化铝的强势走势仍能延续。
7.电解铝：短期来看，目前处于宏观+基本面双空的状态。由于欧元区已经进入降息，预期兑现后部分宏观资金撤退，导致整体市场情绪回落，铝价也跟随回调。而基本面上，目前主要矛盾在复产产能的增加（云南复产即将进入尾声，但还有最后一轮复产预期），需求进入传统淡季，迎来供需错配，导致基本面是偏空的，给价格造成一定压力，预计回调能延续到7月初至7月中旬。考虑到短期内市场的不稳定性，采取相对保守的交易策略可能更为稳妥。
【沪锌】
1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为23490元/吨，涨跌-140元/吨。
2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：-50元/吨，涨跌-5元/吨。
3.利润:进口盈利-570.4元/吨。
4.上期所锌库存128107元/吨，涨跌2699吨。 LME锌库存240200吨，涨跌-200吨。
5.锌5月产量数据53.62吨，涨跌3.16吨。
6.下游周度开工率SMM镀锌为57.31%，SMM压铸为54.54%，SMM氧化锌为59.79%。
7. 总结：宏观转弱，矿供应偏紧加剧，需求回落有度，锌价高位区间运行。区间下限：21800-22500，上限：24800-25800。
