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下游抵触高价原料 PVC区间下沿支撑较强

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来源:冠通期货 作者:冠通期货

研报正文

【策略分析】

5月中旬后,电石价格迎来触底后的小幅反弹。目前供应端,PVC开工率在连续上涨后,本周再次集中检修,PVC开工率环比减少3.95个百分点至78.55%,但仍处于历年同期偏高水平。台湾台塑6月售往大陆的价格上调20美元/吨刺激外盘询盘。目前下游开工稳定,但同比低位,政策还未传到至现实端。

春节归来后,社会库存消化缓慢,仍处于高位,本周继续小幅累库,库存压力仍然较大。最新数据显示房地产数据依然表现不佳,30大中城市商品房成交面积依旧处于历年同期最低水平,但市场目前关注的是房地产的刺激政策,五一假期前,北京、上海、杭州、南京等地陆续就出台楼市利好政策,近日的收储消化存量房、央行下调公积金利率等政策更是刺激了房地产板块。

整体上看,目前PVC需求实际增加有限,社会库存难以去化,但房地产政策刺激下,PVC期价上行,不过下游抵触高价原料,成交不佳,基差走弱,PVC在此前的区间下沿支撑很强,但追涨需谨慎,建议等待回调后做多。

【期现行情】

期货方面:

PVC2409合约减仓震荡下行,最低价6246元/吨,最高价6407元/吨,最终收盘于6321元/吨,在20日均线上方,跌幅0.52%。持仓量减少36028手至922745手。

基差方面:

5月21日,华东地区电石法PVC主流价下跌至5940元/吨,V2409合约期货收盘价在6321元/ 吨,目前基差在-381元/吨,走弱10元/吨,基差仍处于偏低水平。

【基本面跟踪】

基本面上看:供应端,新增新疆中泰、内蒙亿利、新疆天业等检修装置,PVC开工率环比减少3.95 个百分点至78.55%,PVC开工率转而回落,但仍处于历年同期偏高水平。新增产能上,2024年二季度新增产能主要是30万吨/年的浙江镇洋4月份完全量产,60万吨/年的陕西金泰将于6月份先投产 30万吨/年,这两套装置的投产时间一再推迟,若能在二季度投产,将抵消部分春检带来的产量损失。

需求端,房地产数据依然表现不佳,投资、销售等同比数据进一步回落,房地产竣工端同比依然为大幅下降。1-4月份,全国房地产开发投资30928亿元,同比下降9.8%。1-4月份,商品房销售面积29252万平方米,同比下降20.2%;其中住宅销售面积下降23.8%。商品房销售额28067亿元,下降 28.3%,其中住宅销售额下降31.1%。1-4月份,房屋新开工面积23510万平方米,同比下降24.6%;其中,住宅新开工面积17006万平方米,下降25.6%。1-4月份,房地产开发企业房屋施工面积 687544万平方米,同比下降9.8%。1-4月份,房屋竣工面积18860万平方米,同比下降20.4%;其中,住宅竣工面积13746万平方米,同比下降21.0%。房地产改善仍需时间。

截至5月19日当周,30大中城市商品房成交面积环比回落8.40%,仍处于历年同期最低水平,部分城市的全面取消限购带来的商品房销售刺激仍有待观察。

库存上,春节假期期间累库较多,春节后社会库存消化缓慢。截至5月17日当周,社会库存继续小幅增加,仍处于历年同期最高位,截至5月17日当周,PVC社会库存环比增加0.15%至59.96万吨,同比去年同期增加22.24%。

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