来源：国贸期货 作者：国贸期货
研报正文
1、重要消息：
TCL 中环：拟募资 138 亿元 投建硅片、电池项目。5 月 15 日，TCL 中环发布募集说明书(申报稿)。说明书显示，TCL 中环拟通过可转债发行集资金总额不超过 138 亿元。其中 35 亿元，用于年产 35GW 高纯太阳能超薄单晶硅片智慧工厂项目;103 亿元用于 TCL 中环 25GWN 型 TOPCon 高效太阳能电池工业 4.0 智慧工厂项目。
2、行情回顾：
5 月 16 日，工业硅主力合约日内震荡，收盘价为 11,725 元/ 吨，涨跌幅-0.80%。工业硅 2412 合约日内震荡，收盘价为 14,425 元/吨，涨跌幅-0.76%。
3、现货市场：
工业硅国内主要地区及港口硅价维稳。421#与通氧553#价差为 550 元/吨，与前一交易日变化 0 元/吨，最优交割品为 421#。华东421#现货平均价为 13750 元/吨，考虑品质升贴水后，与主力基差为-125 元/吨，较上一交易日变化-150 元/吨。
4、逻辑观点：
基本面，供给维持强势，需求持续走弱。供给端，周度产量持续增加，新开炉数大幅增加。新疆持续复工，四川执行丰水期电价，成本降低，持续复工。云南水电成本略降，整体复工情况相对较弱。主产区供给以增加为主，对库存去化造成压力。
需求端，多晶硅方面，周度产量环比下降，工厂库存持续高位累库，平均利润亏损扩大，后续多晶硅周度产量或持续降低。有机硅方面，周度产量、开工率边际增加，工厂库存小幅去库;有机硅厂后续以正常生产为主，有机硅需求后续或延续提升。铝合金方面，铝合金需求维稳为主。
库存方面，仓单大幅增加。截止 5 月 17 日，广期所公布的注册仓单26.76 万吨，较前日+3310 吨。
整体看，工业硅基本面仍维持“高开工+高库存+弱需求”，边际上供给维持强势，需求持续走弱。库存压力持续累计，上方压力较大，预计短期内硅价上方承压，以偏弱震荡为主。
