来源：国贸期货 作者：国贸期货
研报正文
行情综述：
15 锰硅主力合约(SM2409)收 8216 元/吨(-456，-7.10%);硅铁(SF2309)收 7190(+38,+0.53%)。
逻辑分析：
今日合金市场略显混乱，资金博弈加剧。锰硅这边，继昨日传出 GEMCO 港口现场照片显示小船接泊(大概率为生活物资运送，若真为锰矿运输实际效率也远不如前)，上午再传出一封 South32 邮件内容涉及集装箱运输方案，使得品种大幅减仓一度临近跌停，盘后又传出South32 的澄清文件(同样真伪有待商榷)。
锰矿现货这边，天津港低价成交为主，三月底后首次日环比降低。另一边，锰矿供应缺口相对确定，对价格起到更强支撑的是隔壁印度的高价抢矿，韩国多数合金厂也有因矿挤压利润保持减产的现象，叠加攀升的海运费，锰矿短期还是易涨难跌的状态。
回到锰硅产业来看，产业开工积极性增加，近一周增开8 台炉子。盘面连续下跌后基差迅速走强回归，预计会带动产业内期现商选择平仓卖货，那么现货市场有可能出现集中降价出货的现象。
需求端并不弱，SMM 统计给到本周及下周铁水仍将维持增势，月底有新一轮国储登场。只是确实钢厂对高价货采购意愿不强，将继续维持整体低库存运行，风向标河钢 5 月硅铁招标数量 1516 吨(持平)，硅锰 8080 吨(-4720)，首询 7900 元/吨。
中期锰矿供应缺口成既定事实，但短期市场卖货意愿有增有一定回调风险，市场消息错综复杂，海外消息难以及时确认，建议投资者还是谨慎参与锰硅。硅铁上涨更多受到锰硅的带动，成本主要关联的动力煤暂供需偏向宽松，山西召开会议要求稳产保供，即期利润高达 800 水平下增产驱动强，近一周也是增开 8 台炉子，仓单六月集中注销，宁夏电费降价 2 分落地，价格持续上涨动能不足，可以逢高布空。锰矿近紧远松预期下，认为盘面价差相对低估，可以关注锰硅 9-1 正套。
