研报正文
【沪锡】
周四沪锡主力 2406 合约期价日内横盘，夜间重心上移，伦锡震荡。现货市场：贸易商报价变化有限，其中小牌品牌锡锭报价贴水 1100-700 元/吨，交割品牌对沪锡 2406 合约贴水 50 元/吨-升水 300 元/吨，云锡品牌对 2406 合约升水 100-500 元/吨，进口锡现货暂无报价，下游前日已补库，采购低迷。LME 库存 4780 吨，持平。
整体来看，佤邦锡矿复产暂无消息，缅甸锌矿进口量存回落预期，国内炼厂原料供应有隐忧。乐观需求预期尚需时间兑现，国内高库存压制锡价。不过海外大户多头头寸未有减少，且原料供应担忧依旧支撑锡价。多空交织，锡价窄幅震荡。
操作建议：观望
【工业硅】
周四工业硅主力 2406 合约震荡偏强，昨日华东通氧 553#现货对 2406 合约升水 1240 元 /吨，华东 421#最低交割品现货对 2406 合约贴水 310/吨，交割贴水幅度走扩。5 月 9 日广期所仓单库存维持在 50624 手。
昨日华东地区部分主流牌号报价持平，终端消费边际改善现货价格逐步企稳。供应端，北方产能利用率接近饱和，川滇地区产量快速回复，全国开炉数继续增加，供应端仍显宽松;
消费端来看，多晶硅持续累库降价压力仍存，硅片在成本支撑下价格暂稳，中下游电池片排产大增，N 型电池排产高达 49GW，逐步完成对 P 型的替代，组件排产也为下滑，终端光伏组件的采购交付也在进行，分布式项目持续滚动式并网，夏季整体装机量有所提高，随着二季度光伏产业链需求预期的逐渐改善，虽然上游硅料供应量级仍然较大，但市场成交规模开始放量，拉动现货市场短期情绪好转。
供应端，北方产能利用率接近饱和，川滇地区产量快速回复，全国开炉数继续增加，供应端仍显宽松;消费端来看，中下游电池片排产大增，N 型电池 5 月排产高达 49GW，逐步完成对 P 型的替代，组件排产也为下滑，终端光伏组件的采购交付也在提速，分布式项目持续滚动式并网，夏季整体装机量有所提高，而有机硅进入供需双增态势刚需逐渐回升，铝合金产量略有回升但受传统行业压制增长空间或有限，在社库压力逐渐缓解，在光伏装机回升的背景下，预计工业硅将进入底部震荡偏强走势。
操作建议：观望择机逢低做多
