来源：冠通期货 作者：冠通期货
研报正文
【策略分析】
今日黑色系延续回调态势，跌势放缓，原料端回调幅度更大。就成材自身基本面来看，劳动节后的本周成材需求有所修复，仍低于节前水平，下周预计仍有小幅回升空间，成材有望延续去化状态，但随着高炉逐渐复产，供应端压力也在逐渐增加，库存去化幅度或逐渐放缓。
成本端，铁水季节性回升，原料端压力放缓，焦炭五轮提涨，短期成本支撑仍存。宏观层面，节前政治局会议释放利好信号，地产政策持续优化、专项债和长期国债逐渐下发和落实，宏观氛围偏暖。
综上，我们认为钢厂处在复产过程中、成材需求在假期后有望进一步修复，产业链暂时不具备负反馈条件，盘面上成材回调空间或有限;螺基本面边际变动仍好于卷，空卷螺差头寸逢低逐渐减仓持有。关注政策落地和自身库存去化情况。
【期现行情】
期货方面：螺纹钢主力 RB2410 开盘 3674 元/吨，收盘于 3669 元/吨，-33 元/吨，涨跌幅-0.89%;热卷主力开盘 3810 元/吨，收盘于 3807 元/吨，-27 元/吨，涨跌幅-0.7%。持仓方面，今日螺纹钢RB2410合约前二十名多头持仓为1084251手， +25268 手，前二十名空头持仓为 1218469，+33427 手，多增空增;热卷 HC2410 合约前二十名多头持仓为 647005 手，+16246 手，前二十名空头持仓为 700208， +4401 手，多增空增。
现货方面：今日国内钢材价格小幅下跌，上海地区螺纹钢现货价格为 3630 元/吨(-30 元/吨);上海地区热轧卷板现货价格为 3840 元/吨(-+0 元/吨)。近几日成材交投氛围一般。
基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为-39 元/吨(-25 元/吨);热卷基差为 33 元/吨(+1 元/吨);目前基差处于历年同期偏低水平。
【基本面跟踪】
产业方面：根据 Mysteel 数据，5 月 2 日至 5 月 8 日，螺纹钢周产量 230.61 万吨，环比-1.18 万吨，同比-13.96%;螺纹钢表需为 261.89 万吨，环比-4.2 万吨，同比-21.62%;社库 660.64 万吨，环比-19.77 万吨;厂库 222.62 万吨，-11.51 万吨;总库存 883.26 万吨，环比-31.28 万吨。热卷产量 325.12 万吨，环比+6.12 万吨，同比+3.9%;表需 323.11 万吨，环比+13.6 万吨，同比+6.93%;厂库 89.1万吨，环比+0.39 万吨;社库 332.39 万吨，环比+1.62 万吨;总库存为 421.49 万吨，环比+2.01 万吨。
本周五大材产增需降，总库存延续去化。其中螺纹产量连续三周回升后小幅回落，产量波动来自高炉、电炉因亏损较大复产积极性一般;高炉复产过程中，目前螺纹长流程开工率偏低，近期钢厂盈利率持续修复，预计产量延续回升态势。建材表需因节假日原因回落，同比偏低，低产量状态下库存延续去化、幅度收窄，目前厂库、社库均低于去年同期。
热卷供需双增，库存延续小幅累积。热卷产量连续第二周回升，目前处于中等偏高水平，高炉复产预期下，供应端压力或难有缓解;需求在劳动节后出现修复，预计仍能维持一定韧性，需求上方空间还需关注出口需求持续性：供应回升导致热卷延续累库态势，社库压力尤为明显。
