来源：国海良时 作者：国海良时期货
研报正文
【纸浆】
1.现货
漂针浆银星现货价6500元/吨（50），凯利普现货价6550元/吨（0），俄针牌现货价6150元/吨（0）；漂阔浆金鱼现货价5900元/吨(0)，针阔价差600元/吨(50)；
2.基差
银星基差-SP09=82元/吨（4），凯利普基差-SP09=132元/吨（-46），俄针基差-SP09=-268元/吨（-46）；
3.供给
上周木浆生产量为14.4513万吨（3.52），其中，阔叶浆生产量为11.1942万吨（3.49），产能利用率为76.12%（23.76%）;
4.进口
针叶浆银星进口价格为820美元/吨（0），进口利润为-268.94元/吨(80.58)，阔叶浆金鱼进口价格为750美元/吨（0），进口利润为-297.93元/吨(27.97);
5.需求
木浆生活用纸均价为7080元/吨（80），木浆生活用纸生产毛利-143.1元/吨（0），白卡纸均价为4399元/吨（-40），白卡纸生产毛利180元/吨（-221.7），双胶纸均价为5760元/吨（0），双胶纸生产毛利-108元/吨（34），双铜纸均价为5935.71元/吨（0），铜版纸生产毛利419.5元/吨（30）;
6.库存
上期所纸浆期货库存为418188吨（206)；上周纸浆港口库存为189.6万吨（0.5)
7.利润
阔叶浆生产毛利为2113.08元/吨（1.89），化机浆生产毛利为121.85元/吨（1.35）。
8.总结
纸浆昨日日盘小幅上涨，夜盘回落，现货价格上涨50元/吨。节后供需基本面变化不大，下游弱势明显，浆价传导不畅带来的利润压缩，叠加4月需求偏弱，各纸种开工率均出现下行。但浆价下方成本支撑较强，目前5月针叶银星820元美元/吨（完税6733元/吨左右），阔叶金鱼750美元/吨（完税6165元/吨左右）。3月底与4月的芬兰罢工和俄罗斯停机，供应预期偏紧。
供需持续僵持，矛盾加剧，预计09纸浆短期高位震荡整理，整理区间6150-6550元/吨。关注后续新一轮外盘价格及下游原纸厂家采购变化情况。
