来源：宝城期货 作者：宝城期货
研报正文
核心观点：
4 月 25 日下游主销区崔尔庄市场到货量相对充足，成交价整体持 稳，整体成交 一般。 盘面来看，期价弱势震荡为主，基差走强，对标 05 合约，当前期价低于仓单成本且贴水现货。
主力会员持仓 多空减 仓离场 为主， 空头减仓规模相对显著，一方面考虑临近假期为规避持仓风险， 提前调整仓位;另一方面考虑后市对于持续走跌态度谨慎 。短期 或仍将依托于现货市场表现维持震荡态势，后续短期持续关注下游去库进度、市场情绪及产区萌芽情况，中期关注端午节备货情况。
1. 现货市场走货及报价
河北崔尔庄市场
河北崔尔庄市场到货 7 个大车、6 个小车。市场成交价整体持稳，成交一般。
广州如意坊市场
广州如意坊市场到货 7 车，整体价格持稳。
2. 期市表现
今日红枣期价 整体震 荡下跌， 参照上 一交易日 结算价 ，各合 约跌幅介于1.22%-1.77%之间。主力 09 合约高开低走，早盘自 12780 元/吨(最高价)开盘后震小幅荡走弱，大部分时间于[12600，12700]元/吨区间窄幅波动，午后盘面减仓加速下跌，最低至12475 元/吨，尾盘收于 12480 元/吨。成交量较上一交易日增加 5945 手(+18.67%)，持仓量较上一交易日大幅减少 4627 手(-8.42%).
品种持仓分析
品种 持仓，前 20 名会 员多单持 仓 37856 手， 较上一交 易日-3005 手;前20 名会员空单持仓 48101 手，较上一交易日-3215 手。品种会员持仓，多空双减，减仓规模相对较大。
主力持仓分析
近月 CJ405 合约 ，前 20 名会 员多单 持仓 3495 手， 较上一 交易日-181 手;前20名会员空单持仓 4325 手，较上一交易日-383 手。05 合约会员持仓，多空双减，空头减仓规模略高于多头。
主力 CJ409 合约 ，前 20 名会 员多单 持仓 25404 手， 较上一 交易日-2187 手;前20名会员空单 持仓 31799 手，较 上一交易日 -2653 手。主 力会员持仓多 空减仓离场为主，空头减仓规模相对显著。
价差分析
09/01 月间价差小幅走扩。
今日标准仓单共计减少 97 张(折合 485 吨)，其中：
A 单-3 张(15 吨，-0.12%);
B 单-10 张(50 吨，-0.10%);
C 单-78 张(390 吨，-2.66%);
D 单-6 张(30 吨，-0.35%);
其中，叶河源-70 张、沧州盛源-2 张、西域惠农-19 张、中麦实业-6 张。
今日有效预报数量无变动。
今日红枣标准仓单注销 97 张，其中 3A 单、10B 单、78C 单、6D 单。截至目前红枣期货累计注销 5878 张仓单，折合 29390 吨。
3. 市场资讯
4.30 日起 CJ2405 合约交易保证金调整为 20%;
