研报正文
【核心观点】
节后甲醇价格先跌后涨，节前港口大幅累库随后市场消息伊朗货加快装船速度，进口预期拉满导致05合约价格大幅回落，5-9价差体现更为明显；但周中开始随着某MTO装置传4、5月不会停车，且内地部分装置开始检修，现货价格再度企稳。现实仍是供需端不弱但进口增量预期的矛盾，进一步下跌需要持续累库去兑现，但目前看内地检修和MTO装置目前稳定运行，进口还未完全恢复的背景累库还需要一个过程，短期价格预计向上空间均有限，关注到港船期的变化，05合约谨慎参与，09合约关注反弹高位偏空的机会。
【套利】
PP-3MA价差轻仓低位做扩，滚动操作；9-1反套。
【动力煤】
煤炭价格维持弱稳定状态，坑口价格止跌，港口价格偏弱震荡。
【国内供应】
检修与重启并行，周内部分装置的重启导致开工率回升，当前开工率维持同比偏高水平。
【进口】
船期逐渐增加但为回归至去年四季度水平，伊朗装船速度加快，进口预期大幅增加。
【下游需求】
传统下游开工率小幅回落，MTO装置随着部分装置重启，开工率明显回升。
【上游利润】
煤炭价格下跌，煤制甲醇利润继续回升，内地企业利润继续增加。
【MTO利润】
近期MTO利润修复，但当前利润水平仍偏低。
【库存】
港口和内地企业库存均低位回升，但当前库存水平均处于低位。
【检修与重启并行】
【MTO开工率回升】
【港口库存低位回升】
【基差大幅回落】
【平衡表】
