来源：大越期货 作者：大越期货
研报正文
菜粕观点和策略
1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕走势带动和技术性震荡整理。短期国内油厂菜籽压榨量维持低位，菜粕库存维持低位和进口菜籽成本支撑短期期现价格，但水产养殖目前尚处于淡季，进口加拿大油菜籽继续到港，现货价格短期承压。中性
2.基差：现货2590，基差-3，贴水期货。中性
3.库存：菜粕库存3.4万吨，上周3.6万吨，周环比减少5.56%，去年同期4.4万吨，同比减少22.73%。偏多
4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性
5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空
6.预期：菜粕短期回归区间震荡，春节后菜粕供需两淡，加上豆类走势带动，供需基本面短期仍弱但预期好转。
菜粕RM2405：日内2580至2640区间震荡，期权卖出虚值看跌期权。
利多：
1.进口油菜籽到港短期处于低位，
2.油厂菜籽和菜粕库存回落至低位。
利空：
1.水产需求进入淡季
2.加拿大油菜籽维持丰产预期，进口到港年底增多。
当前主要逻辑：
市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期
主要风险点：
1.国内水产养殖需求短期利空（下行风险）；
2. 进口加拿大油菜籽集中到港（下行风险）。
菜粕现货价格汇总
菜粕现货跟随豆粕波动，基差维持低位。
豆菜粕现货价差和2405合约豆菜粕价差维持偏高位
进口菜籽进口到港量3月持平，进口成本小幅波动
油厂菜籽库存小幅回升，菜粕库存持平。
油厂菜籽入榨量继续回升。
