来源：华安期货 作者：华安期货
研报正文
铝：
昨日铝价继续窄幅度震荡，主力合约收于19580元/吨。铜铝比为3.68，历史分位数为0.886。中游铝加工企业开工继续恢复(但整体开工依然低于20-23年)，社会库存维持累库但幅度放缓接近年内峰值，叠加供给端的高开工，依然维持对当前基本面偏弱格局的判断。
铝土矿-电解铝:河南和山西地区氧化铝产能逐渐复产，主因进口矿的到位。云南地区小部分产能复产，成为支持西南地区氧化铝需求的阶段性主因，但北方地区现货价格开始小幅下行。
国内政策:市场关注前期发行国债能否在三月经济生产中实际形成增量，带动低库存行业企业补库形成微观层面的实际增量。
交易层面:铜铝比为3.69.历史分位数为0.893，下周可能随着沪铜回调，出现下降。
综上，随着市场对通胀预期的抬升，沪铜开始出现拉升，但其他金属并未跟随，本周依然在高位震荡。短期无法明确观察到基本面边际改善对当前高铝价形成支撑，谨防下周回调。
碳酸锂：
价格：昨日碳酸锂主力合约收盘涨0.88%至10.85万元/吨。现货价格方面，据Mysteel，电池级碳酸锂市场价持稳在10.85万元/吨，工业级碳酸锂市场价持稳在10.45万元/吨，电池级氢氧化锂市场价持稳在10.48万元/吨，连续合约基差1100元/吨。
供需：矿价日内暂稳。由于价格变动滞后性，叠加近期锂矿拍卖价较高，矿价支撑略强。近期锂价回落，下游补库积极。材料方面，铁锂正极跟涨锂盐及磷酸铁的幅度不足，仍难减轻铁锂厂商的压力。现货方面，盐厂多延续挺价；下游依旧难以接受较高报价，以成交贸易商低价货源为主。
消息面，过去两周有四笔锂电池交易以较高价格达成，据外电3月28日消息，锂矿商目前收到的合同材料价格比现货价高出10%以上。部分锂矿商表示，一系列的产能削减和项目延迟，或许会促使市场超预期达到平衡；需求并未明显好转，但价格继续上涨的可能性也不大。
天齐锂业27日披露年报。年报显示，2023年公司营业收入与上年基本持平；归属上市公司股东的净利润同比减少69.75%。公司2023年对ALB的销售额达到261.74亿元，占年度销售总额的64.62%。上年同期，该占比为32.04%。
盘面来看，昨日主力合约震荡运行。近期下游积极低价备库，矿端有所支撑，价格趋于平稳。关注矿价走势及下游备库节奏。
